Luxemburg este recunoscut de mult timp ca un centru financiar de top în Europa, datorită mediului său politic stabil, cadrului de reglementare favorabil și poziției sale strategice în cadrul Uniunii Europene. Una dintre pietrele de temelie ale industriei sale de servicii financiare este piața securitizării, care oferă opțiuni solide și flexibile pentru investitori. În centrul acestei piețe se află Luxembourg Securitization Vehicle (SV), o entitate concepută pentru a facilita tranzacțiile de securitizare, a atrage investiții și a oferi soluții de finanțare inovatoare. Damalion rezumă principiile, cadrul de reglementare și considerentele fiscale ale vehiculului de securitizare luxemburghez, subliniind de ce acesta este o structură atractivă pentru investitori.
Principiile securitizării luxemburgheze
Securitizarea este un proces care implică punerea în comun a diferitelor tipuri de active financiare, cum ar fi creditele, ipotecile sau creanțele, și transformarea acestora în valori mobiliare care pot fi vândute investitorilor. Scopul principal este de a spori lichiditatea și de a transfera riscul de la inițiator la investitori. Legea luxemburgheză privind securitizarea din 2004 constituie baza juridică pentru securitizare în Luxemburg, oferind un grad ridicat de flexibilitate și certitudine juridică.
Principiul de bază al securitizării luxemburgheze este de a crea un vehicul separat de inițiatorul activelor. Această separare asigură faptul că activele securitizate sunt izolate de faliment, ceea ce înseamnă că insolvența inițiatorului nu afectează SV sau titlurile emise de acesta. Această caracteristică este esențială pentru protejarea intereselor investitorilor și menținerea integrității structurii de securitizare.
SV luxemburgheze pot lua diverse forme, inclusiv societăți(SARL, SA…), parteneriate și fonduri. Această flexibilitate permite adaptarea structurii la nevoile specifice ale tranzacției și la preferințele investitorilor. SV poate emite diferite tipuri de valori mobiliare, inclusiv obligațiuni, note și acțiuni, în funcție de activele suport și de profilul de risc-randament dorit. Această adaptabilitate face ca SV luxemburgheze să fie potrivite pentru o gamă largă de tranzacții de securitizare, de la cele simple la cele foarte complexe.
Regimul de reglementare pentru securitizarea din Luxemburg
Regimul de securitizare din Luxemburg este reglementat de Legea luxemburgheză privind securitizarea din 2004, care oferă un cadru cuprinzător pentru crearea, gestionarea și operarea vehiculelor de securitizare. Această lege este concepută pentru a oferi certitudine juridică și protecție investitorilor, ambele fiind esențiale pentru atragerea investițiilor și asigurarea bunei funcționări a pieței securitizării.
În conformitate cu Legea privind securitizarea, un SV luxemburghez trebuie să aibă sediul social în Luxemburg și să fie administrat de o entitate cu sediul în Luxemburg. Această cerință consolidează legătura SV cu jurisdicția, sporindu-i credibilitatea și stabilitatea. Gestionarea și administrarea SV trebuie să respecte standardele de reglementare din Luxemburg, care sunt aliniate la cele mai bune practici internaționale. Acest lucru asigură transparența și responsabilitatea, sporind și mai mult încrederea investitorilor.
O caracteristică distinctivă a regimului de securitizare din Luxemburg este capacitatea de a crea compartimente în cadrul unui SV. Fiecare compartiment poate deține active diferite și emite valori mobiliare diferite, iar pasivele fiecărui compartiment sunt separate. Aceasta înseamnă că riscurile asociate unui compartiment nu le afectează pe celelalte, oferind un nivel suplimentar de protecție pentru investitori. Această caracteristică de compartimentare face ca SV luxemburgheze să fie deosebit de atractive pentru tranzacțiile de securitizare cu mai multe active sau mai mulți investitori.
Considerații fiscale pentru vehiculele de securitizare din Luxemburg
Unul dintre cele mai atrăgătoare aspecte ale securitizării luxemburgheze este tratamentul său fiscal. Deși nu există un regim fiscal special pentru vehiculele de securitizare, legislația fiscală generală din Luxemburg oferă avantaje semnificative care pot reduce baza impozabilă la zero. Acest lucru se realizează prin deductibilitatea cheltuielilor, inclusiv a plăților de dobânzi, care pot compensa veniturile generate de activele securitizate.
În general, SV-urile luxemburgheze sunt supuse impozitului pe profit și impozitului municipal pe profit, dar pot deduce toate cheltuielile suportate în legătură cu activitățile lor de securitizare. Acestea includ plata dobânzilor către investitori, comisioanele de administrare și alte costuri operaționale. Prin structurarea atentă a acestor cheltuieli, este posibil să se reducă venitul impozabil al SV la zero, obținându-se efectiv neutralitatea fiscală. Această neutralitate fiscală este un factor-cheie în atractivitatea SV luxemburgheze, deoarece permite ca beneficiile securitizării să ajungă la investitori fără a fi erodate de obligațiile fiscale.
Limitarea deductibilității dobânzii
În ciuda tratamentului fiscal, vehiculele de securitizare din Luxemburg trebuie să respecte anumite limitări privind deductibilitatea dobânzii, care au fost introduse ca parte a eforturilor globale de combatere a evaziunii fiscale și de asigurare a unei impozitări echitabile. Aceste limitări sunt în conformitate cu Directiva privind combaterea evaziunii fiscale (ATAD), care a fost pusă în aplicare în întreaga Uniune Europeană, inclusiv în Luxemburg.
În cadrul ATAD, deductibilitatea cheltuielilor nete cu dobânzile este limitată la 30% din profitul companiei înainte de dobânzi, impozite, depreciere și amortizare (EBITDA). Acest plafon este conceput pentru a preveni deducerile excesive de dobânzi care ar putea eroda baza de impozitare. Cu toate acestea, societățile luxemburgheze SV beneficiază de anumite scutiri și măsuri de reducere care pot atenua impactul acestor limitări.
De exemplu, dacă cheltuielile nete cu dobânzile ale unui SV nu depășesc un anumit prag, stabilit în prezent la 3 milioane EUR, plafonul de deductibilitate nu se aplică. Această scutire este deosebit de benefică pentru tranzacțiile de securitizare mai mici, în care cheltuielile cu dobânzile sunt relativ scăzute. În plus, normele ATAD permit reportarea cheltuielilor cu dobânzile nedeductibile și a capacității de dobândă neutilizate, oferind flexibilitate pentru gestionarea deductibilității dobânzilor în timp.
Avantajele vehiculelor de securitizare din Luxemburg
Luxemburg SV oferă mai multe avantaje care o fac o alegere convingătoare pentru tranzacțiile de securitizare. Aceste avantaje provin din mediul juridic, de reglementare și fiscal favorabil al țării, care împreună creează o platformă sigură și eficientă pentru securitizare.
- Certitudine juridică și protecția investitorilor: Legea luxemburgheză privind securitizarea oferă un cadru juridic clar și previzibil care asigură protecția intereselor investitorilor. Teritoriul falimentar al SV, combinat cu capacitatea de a crea compartimente separate, sporește securitatea investiției și minimizează riscul de contaminare încrucișată între diferite tranzacții de securitizare.
- Flexibilitate în structurare: SV luxemburgheze pot fi structurate ca societăți, parteneriate sau fonduri, permițând un grad ridicat de personalizare pentru a răspunde nevoilor specifice ale tranzacției și ale investitorilor. Capacitatea de a emite o gamă largă de valori mobiliare, de la obligațiuni simple la produse structurate complexe, face ca SV luxemburgheze să fie potrivite pentru diverse tipuri de tranzacții de securitizare.
- Tratament fiscal: Deși nu există un regim fiscal special pentru vehiculele de securitizare, legislația fiscală luxemburgheză permite deducerea cheltuielilor legate de activitățile de securitizare, putând reduce venitul impozabil la zero. Această neutralitate fiscală este un avantaj semnificativ, deoarece asigură faptul că beneficiile securitizării nu sunt diminuate de obligațiile fiscale.
- Conformitatea cu reglementările și transparența: Mediul de reglementare din Luxemburg este caracterizat de standarde ridicate de conformitate și transparență. Cerința ca SV-urile să aibă sediul social și conducerea în Luxemburg garantează că acestea sunt supuse supravegherii de reglementare a jurisdicției, care se aliniază celor mai bune practici internaționale. Acest lucru sporește credibilitatea SV și oferă asigurări investitorilor.
- Locație strategică și acces la piață: În calitate de membru al Uniunii Europene, Luxemburg oferă acces la piața unică a UE, oferind oportunități semnificative pentru tranzacțiile de securitizare transfrontaliere. Poziția strategică a țării, împreună cu reputația sa de centru financiar de top, o transformă într-o bază ideală pentru activitățile de securitizare destinate investitorilor europeni și mondiali.
Vehiculele de securitizare luxemburgheze oferă o structură robustă și flexibilă, care este bine adaptată pentru a răspunde nevoilor tranzacțiilor moderne de securitizare. Principiile îndepărtării de faliment și ale separării activelor, combinate cu un cadru de reglementare și un tratament fiscal cuprinzător, creează un mediu atractiv pentru securitizare. Deși există limitări privind deductibilitatea dobânzii în temeiul ATAD, SV luxemburgheze pot obține în continuare neutralitate fiscală prin structurare și planificare atentă.
Avantajele securității juridice, flexibilității, eficienței fiscale și respectării reglementărilor fac din vehiculele de securitizare din Luxemburg o opțiune atractivă atât pentru investitori, cât și pentru inițiatori. Pe măsură ce cererea globală de securitizare continuă să crească, Luxemburgul este bine poziționat pentru a rămâne o jurisdicție de vârf pentru activitățile de securitizare, oferind o platformă sigură și eficientă pentru accesarea piețelor de capital și gestionarea riscurilor financiare.
Damalion vă ajută să vă configurați vehiculul de securitizare în Luxemburg, Vă rugăm să contactați expertul Damalion acum.
Aceste informații nu sunt destinate să înlocuiască impozite individuale specifice sau consiliere juridică. Vă sugerăm să discutați situația dvs. specifică cu un consilier juridic sau fiscal calificat.
