Luxembourg har lenge vært anerkjent som et ledende finanssenter i Europa, takket være et stabilt politisk miljø, et gunstig regelverk og en strategisk beliggenhet innenfor EU. En av hjørnesteinene i finansnæringen i Luxembourg er verdipapiriseringsmarkedet, som tilbyr robuste og fleksible alternativer for investorer. I hjertet av dette markedet ligger Luxembourg Securitization Vehicle (SV), en enhet som er utformet for å legge til rette for verdipapiriseringstransaksjoner, tiltrekke seg investeringer og tilby innovative finansieringsløsninger. Damalion oppsummerer prinsippene, regelverket og skattebetraktningene knyttet til det luxembourgske verdipapiriseringsforetaket, og viser hvorfor det er en attraktiv struktur for investorer.
Prinsipper for verdipapirisering i Luxembourg
Verdipapirisering er en prosess som innebærer å slå sammen ulike typer finansielle eiendeler, for eksempel lån, pantelån eller fordringer, og konvertere dem til verdipapirer som kan selges til investorer. Det primære målet er å øke likviditeten og overføre risiko fra opphavsmannen til investorene. Luxembourgs verdi papiriseringslov fra 2004 danner det juridiske grunnlaget for verdipapirisering i Luxembourg, og gir en høy grad av fleksibilitet og rettssikkerhet.
Det grunnleggende prinsippet for verdipapirisering i Luxembourg er å opprette et instrument som er adskilt fra opphavsmannen til eiendelene. Denne separasjonen sikrer at de verdipapiriserte eiendelene er konkursfjerne, noe som betyr at insolvens hos opphavsmannen ikke påvirker SV eller verdipapirene som er utstedt av denne. Denne egenskapen er avgjørende for å beskytte investorenes interesser og opprettholde verdipapiriseringsstrukturens integritet.
Luxembourgs SV-er kan ha ulike former, inkludert selskaper(SARL, SA…), partnerskap og fond. Denne fleksibiliteten gjør at strukturen kan skreddersys til transaksjonens spesifikke behov og investorenes preferanser. SV kan utstede ulike typer verdipapirer, inkludert obligasjoner, sertifikater og aksjer, avhengig av de underliggende eiendelene og den ønskede risiko- og avkastningsprofilen. Denne tilpasningsdyktigheten gjør at luxembourgske SV-er egner seg for et bredt spekter av verdipapiriseringstransaksjoner, fra enkle til svært komplekse.
Regulatorisk regime for verdipapirisering i Luxembourg
Luxembourgs verdipapiriseringsregime er regulert av Luxembourgs verdipapiriseringslov fra 2004, som gir et omfattende rammeverk for opprettelse, forvaltning og drift av verdipapiriseringsforetak. Loven er utformet for å gi rettssikkerhet og investorbeskyttelse, som begge er avgjørende for å tiltrekke seg investeringer og sikre et velfungerende verdipapiriseringsmarked.
I henhold til verdipapiriseringsloven må et luxembourgsk verdipapirforetak ha sitt hovedkontor i Luxembourg og forvaltes av en Luxembourg-basert enhet. Dette kravet styrker SVs tilknytning til jurisdiksjonen, noe som øker dens troverdighet og stabilitet. Ledelsen og administrasjonen av SV må være i samsvar med Luxembourgs reguleringsstandarder, som er i tråd med internasjonal beste praksis. Dette sikrer åpenhet og ansvarlighet, noe som øker investorenes tillit ytterligere.
Et særtrekk ved det luxembourgske verdipapiriseringsregimet er muligheten til å opprette avdelinger innenfor en SV. Hver avdeling kan inneholde forskjellige eiendeler og utstede forskjellige verdipapirer, og forpliktelsene i hver avdeling er adskilt. Dette betyr at risikoen knyttet til én avdeling ikke påvirker de andre avdelingene, noe som gir investorene et ekstra lag med beskyttelse. Denne oppdelingen gjør luxembourgske SV-er spesielt attraktive for verdipapiriseringstransaksjoner med flere aktiva eller flere investorer.
Skattehensyn for luxembourgske verdipapiriseringsselskaper
Et av de mest tiltalende aspektene ved verdipapirisering i Luxembourg er skattebehandlingen. Selv om det ikke finnes noe spesielt skatteregime for verdipapirisering, gir Luxembourgs generelle skattelovgivning betydelige fordeler som kan redusere det skattepliktige inntektsgrunnlaget til null. Dette oppnås gjennom fradragsrett for utgifter, inkludert rentebetalinger, som kan utligne inntektene som genereres av de verdipapiriserte eiendelene.
Luxembourgs SV-er er generelt underlagt selskapsskatt og kommunal forretningsskatt, men de kan trekke fra alle utgifter som påløper i forbindelse med verdipapiriseringsaktivitetene. Dette inkluderer rentebetalinger til investorer, forvaltningshonorarer og andre driftskostnader. Ved å strukturere disse utgiftene nøye er det mulig å redusere den skattepliktige inntekten til SV til null, og dermed oppnå skattenøytralitet. Denne skattenøytraliteten er en nøkkelfaktor for de luxembourgske SV-enes attraktivitet, ettersom den gjør at fordelene ved verdipapirisering kan tilflyte investorene uten å bli uthulet av skatteforpliktelser.
Begrensning av rentefradragsretten
Til tross for skattebehandlingen må luxembourgske verdipapiriseringsselskaper forholde seg til visse begrensninger i rentefradragsretten, som er innført som en del av den globale innsatsen for å bekjempe skatteunngåelse og sikre rettferdig beskatning. Disse begrensningene er i tråd med direktivet mot skatteunngåelse (ATAD), som er implementert i hele EU, inkludert Luxembourg.
I henhold til ATAD er fradragsretten for netto rentekostnader begrenset til 30 % av selskapets resultat før renter, skatt, avskrivninger og amortiseringer (EBITDA). Dette taket er utformet for å forhindre overdrevne rentefradrag som kan undergrave skattegrunnlaget. Luxembourgs SV-selskaper nyter imidlertid godt av visse unntak og lettelser som kan dempe virkningen av disse begrensningene.
For eksempel gjelder ikke fradragsbegrensningen hvis nettorentekostnadene til en SV ikke overstiger en bestemt terskel, som for tiden er satt til 3 millioner euro. Dette unntaket er spesielt gunstig for mindre verdipapiriseringstransaksjoner, der renteutgiftene er relativt lave. I tillegg åpner ATAD-reglene for fremføring av ikke-fradragsberettigede rentekostnader og ubenyttet rentekapasitet, noe som gir fleksibilitet i håndteringen av rentefradragsretten over tid.
Fordeler med verdipapirisering i Luxembourg
Luxembourg SV har flere fordeler som gjør det til et overbevisende valg for verdipapiriseringstransaksjoner. Disse fordelene skyldes landets gunstige juridiske, regulatoriske og skattemessige forhold, som til sammen skaper en sikker og effektiv plattform for verdipapirisering.
- Rettssikkerhet og investorbeskyttelse: Luxembourgs verdipapiriseringslov gir et klart og forutsigbart juridisk rammeverk som sikrer beskyttelse av investorenes interesser. Det at verdipapiriseringstransaksjoner er konkursfrie, kombinert med muligheten til å opprette adskilte avdelinger, øker investeringssikkerheten og minimerer risikoen for krysskontaminering mellom ulike verdipapiriseringstransaksjoner.
- Fleksibilitet i strukturering: Luxembourgs SV-er kan struktureres som selskaper, partnerskap eller fond, noe som gir mulighet for en høy grad av tilpasning til transaksjonens og investorenes spesifikke behov. Muligheten til å utstede et bredt spekter av verdipapirer, fra enkle obligasjoner til komplekse strukturerte produkter, gjør at luxembourgske SV-er egner seg for ulike typer verdipapiriseringsavtaler.
- Skattemessig behandling: Selv om det ikke finnes noen spesielle skatteregler for verdipapiriseringsinstrumenter, tillater Luxembourgs skattelovgivning fradrag for utgifter knyttet til verdipapiriseringsaktiviteter, noe som potensielt kan redusere den skattepliktige inntekten til null. Denne skattenøytraliteten er en betydelig fordel, ettersom den sikrer at fordelene ved verdipapirisering ikke reduseres av skatteforpliktelser.
- Regulatorisk etterlevelse og åpenhet: Luxembourgs regelverk kjennetegnes av høye standarder for etterlevelse og åpenhet. Kravet om at SV-er skal ha et registrert kontor og en ledelse i Luxembourg, sikrer at de er underlagt jurisdiksjonens regulatoriske tilsyn, som er i tråd med internasjonal beste praksis. Dette øker SVs troverdighet og gir investorene trygghet.
- Strategisk beliggenhet og markedsadgang: Som medlem av EU gir Luxembourg tilgang til EUs indre marked, noe som gir betydelige muligheter for verdipapiriseringstransaksjoner på tvers av landegrensene. Landets strategiske beliggenhet, kombinert med dets rykte som et ledende finanssenter, gjør det til en ideell base for verdipapiriseringsaktiviteter rettet mot europeiske og globale investorer.
Luxembourgs verdipapiriseringsselskaper tilbyr en robust og fleksibel struktur som er godt egnet til å møte behovene til moderne verdipapiriseringstransaksjoner. Prinsippene om konkursfjernhet og segregering av eiendeler, kombinert med et omfattende regelverk og skattebehandling, skaper et overbevisende miljø for verdipapirisering. Selv om det er begrensninger på rentefradragsretten i henhold til ATAD, kan luxembourgske SV-er likevel oppnå skattenøytralitet gjennom nøye strukturering og planlegging.
Fordelene med rettssikkerhet, fleksibilitet, skatteeffektivitet og overholdelse av lover og regler gjør verdipapirisering i Luxembourg til et attraktivt alternativ for både investorer og originatorer. Etter hvert som den globale etterspørselen etter verdipapirisering fortsetter å vokse, er Luxembourg godt posisjonert for å forbli en ledende jurisdiksjon for verdipapiriseringsaktiviteter, og tilbyr en sikker og effektiv plattform for tilgang til kapitalmarkedene og håndtering av finansiell risiko.
Damalion hjelper deg med å sette opp verdipapiriseringsinstrumentet ditt i Luxembourg. Ta kontakt med Damalion-eksperten din nå.
Denne informasjonen er ikke ment å være en erstatning for spesifikk individualisert skatt eller juridisk rådgivning. Vi foreslår at du diskuterer din spesifikke situasjon med en kvalifisert skatte- eller juridisk rådgiver.
