2016年7月23日の法律により導入されたルクセンブルク予約型オルタナティブ投資ファンド（RAIF）は、洗練された投資家に多用途かつ効率的な投資構造を提供する。
他のファンドとは異なり、RAIFはルクセンブルクの金融当局であるCSSFによる直接的な監督を必要としません。
その代わり、公認のオルタナティブ投資ファンド・マネージャー（AIFM）によって運用されるため、EUのオルタナティブ投資ファンド・マネージャー指令（AIFMD）が提供する強固な規制枠組みの恩恵を受けながら、迅速な設立が可能です。
この規制構造により、柔軟性を維持しつつ、投資家保護と法令遵守が確保される。
RAIFの法的形態
RAIFの構造的柔軟性により、投資家は投資目的や嗜好に応じて様々な法的形態を選択することができる。
以下はRAIFが採用できる最も一般的な法的形態である：
- Fonds Commun de Placement（FCP）：法人格を持たない非法人の共同所有組織。
通常、集団投資に使用され、投資家はファンドの資産の未分割株式を保有する。 - 可変資本投資社 (SICAV):ルクセンブルクのファンド組成で一般的な資本変動型投資会社。
その柔軟性により、投資家の需要に応じて株式の発行や償還を行うことができる。 - リミテッドパートナーシップ（SCSおよびSCSp）:これらのパートナーシップは、プライベート・エクイティやベンチャー・キャピタル投資に非常に適している。
投資家の洗練度に応じて、完全に規制された事業体としても、規制されていない事業体としても構成することができる。
それぞれの法的形態は、ガバナンス、責任、税制に関して様々な利点を提供し、RAIFが幅広い投資家の要件を満たすことを可能にしている。
税制
RAIFの最も魅力的な特徴の一つは、その有利な税制である。
一般的に、RAIFが専門投資ファンド（SIF）に類似した制度に従う場合、純資産額の0.01％の年間加入税が課される。
しかし、RAIFがSICAR（Société d’Investissement en Capital à Risque）のようなベンチャーキャピタルモデルに従うことを選択した場合、キャピタルゲインと適格配当金に対する免税を除き、法人税が完全に課税される可能性がある。
さらに、リミテッド・パートナーシップ（SCSまたは SCSp）として組成されたRAIFは、ルクセンブルクでは法人税が課せ られないが、投資家レベルではそれぞれの管轄区域に基づき課税 されるという、完全な課税分離型とすることができる。
RAIFはまた、ルクセンブルクの二重租税条約ネットワークの恩恵を受けており、海外で発生した所得やキャピタルゲインに対する源泉徴収税を軽減することができる。
これは、ルクセンブルクの有利な税制環境と相まって、投資における税効率の向上を求める海外投資家にとって大きなメリットとなる。
リスク分散と規制の柔軟性
RAIFは、投資戦略をリスク資本に限定しない限り、一般的にリスク分散の原則を遵守しなければならない。
リスク分散のルールは緩やかに定義されているが、一般的にはCSSFの専門投資ファンドに関するガイドラインに従っている。
通常、RAIFの総資産の30％以上を単一の資産に投資することはできないが、例外が適用される場合（国家保証証券など）は例外となる。
さらに、RAIFはその投資方針に関して非常に柔軟性がある。
RAIFは複数のコンパートメントを持つアンブレラファンドとして組成することができ、単一の法人で様々な戦略を追求することができる。
ただし、傘下のすべてのコンパートメントは、RAIFのために選択されたのと同じ税制に従わなければならない。
ルクセンブルクRAIFが最適化する投資の種類
RAIFの多用途性は、保有可能な投資対象にも及んでいる。
多目的投資ビークルとして、以下を含む幅広い資産クラスに適している：
- プライベート・エクイティと ベンチャー・キャピタルRAIFはプライベート・エクイティ投資にとって理想的な構造であり、多くの場合、投資家が資本コミットメントやリターンに関して柔軟に対応できるよう、リミテッド・パートナーシップの形態を採用している。
- 不動産:多くのRAIFは不動産資産への投資を目的としており、ルクセンブルクの有利な税制を利用して、不動産投資から得られるインカムゲインに対する課税を軽減している。
- 負債とクレジット・ファンド:RAIFは、シンジケート・ローン、債券、その他のクレジット商品など、幅広い債務商品に投資することができる。
特にオルタナティブ・レンディングやプライベート・クレジット戦略に適している。 - ヘッジファンド:RAIFはヘッジファンドの組成に利用でき、オープンエンド型とクローズドエンド型の両方の戦略を提供している。
規制当局による直接的な監視がないため、ヘッジファンド・マネジャーは複雑な戦略を柔軟に実行できるメリットがある。 - インフラと 持続可能な投資RAIFはインフラ・プロジェクト、特に再生可能エネルギー、 公益事業、運輸などの分野で人気が高まっている。
環境・社会・ガバナンス(ESG)基準への注目が高まる中、RAIFは持続可能なエネルギーやその他の社会的責任プロジェクトへの投資組成に頻繁に利用されている。
効率的な代替手段としてのRAIF
RAIFは、規制の効率性、税制上の優遇措置、投資の柔軟性というユニークな組み合わせにより、ルクセンブルクで最も人気のある投資ビークルのひとつに急成長している。
RAIFは、機関投資家や十分な知識を持つ投資家が、CSSFの直接的な監督による遅延なしに、AIFMDの枠組みの利点を享受することを可能にする。
そのため投資家は、規制されたAIFMの保護を享受しながら、より迅速に資本を投下することができる。
コスト面では、RAIFの設立はCSSFの事前承認を必要としないため、完全に規制されたファンドよりも効率的である。
さらに、RAIFはさまざまな法的形態や税制を採用できるため、プライベート・エクイティやベンチャー・キャピタルから不動産や債券市場に至るまで、多様な投資戦略への適応性が高い。ルクセンブルクのRAIFは、特に機関投資家や洗練された投資家に適した、魅力的で柔軟かつ効率的な投資手段です。
幅広い法的形態、有利な税制、多様な資産に投資できることから、RAIFは資産運用会社や投資家にとって、ますます最適な投資形態となりつつあります。
プライベート・エクイティ、不動産、インフラストラクチャー、ヘッジファンドなど、RAIFはルクセンブルクのAIFM法という強固な規制の枠組みを背景に、お客様の財務目標達成への合理的な道筋を提供します。
ダマリオンは、ルクセンブルクRAIFを通じた海外投資家の投資ストラクチャリングをサポートしています。RAIFガイドをご覧ください。
カストディバンクの検索は、ルクセンブルクRAIFでのお客様の成功をサポートする当社の促進サービスのひとつです。 今すぐダマリオンエキスパートにご連絡ください。 本情報は、個別の税務・法務に関するアドバイスに代わるものではありません。 お客様の具体的な状況については、有資格の税務・法務アドバイザーにご相談されることをお勧めします。
