Il Fondo di Investimento Alternativo Riservato (RAIF) del Lussemburgo, introdotto dalla legge del 23 luglio 2016, offre una struttura di investimento versatile ed efficiente per gli investitori sofisticati.
A differenza di altri fondi, il RAIF non richiede la supervisione diretta dell’autorità finanziaria lussemburghese, la CSSF.
Al contrario, è gestito da un gestore di fondi di investimento alternativi (AIFM) autorizzato, il che consente una costituzione più rapida e beneficia del solido quadro normativo previsto dalla direttiva UE sui gestori di fondi di investimento alternativi (AIFMD).
Questa struttura normativa garantisce la protezione degli investitori e la conformità legale, pur mantenendo la flessibilità.
Forme giuridiche della RAIF
La flessibilità strutturale del RAIF consente agli investitori di scegliere tra diverse forme giuridiche a seconda dei loro obiettivi e preferenze di investimento.
Di seguito sono elencate le forme giuridiche più comuni che un RAIF può adottare:
- Fonds Commun de Placement (FCP): Una struttura di comproprietà senza personalità giuridica.
È tipicamente utilizzata per gli investimenti collettivi, dove gli investitori detengono quote indivise del patrimonio del fondo. - Société d’Investissement à Capital Variable (SICAV): Una società di investimento a capitale variabile comunemente utilizzata nelle strutture dei fondi lussemburghesi.
La sua flessibilità le consente di emettere e rimborsare azioni in base alla domanda degli investitori. - Società in accomandita semplice (SCS e SCSp): Queste società di persone sono molto apprezzate per gli investimenti di private equity e venture capital.
Possono essere strutturate come entità completamente regolamentate o non regolamentate, a seconda del livello di sofisticazione degli investitori.
Ogni forma giuridica offre diversi vantaggi in termini di governance, responsabilità e tassazione, consentendo ai fondi di investimento alternativi di soddisfare un’ampia gamma di esigenze degli investitori.
Regime fiscale
Una delle caratteristiche più interessanti dei RAIF è il loro vantaggioso regime fiscale, che può variare in base alla forma giuridica e alla strategia di investimento.
In generale, un RAIF è soggetto a una tassa di sottoscrizione annuale pari allo 0,01% del suo patrimonio netto se segue un regime simile a quello di un Fondo di Investimento Specializzato (FIS).
Tuttavia, se la RAIF sceglie di seguire il modello del capitale di rischio, simile a una Société d’Investissement en Capital à Risque (SICAR), può essere completamente soggetta all’imposta sulle società, con un’esenzione sulle plusvalenze e sui dividendi qualificati.
Inoltre, i fondi di investimento alternativi strutturati come società in accomandita semplice (SCS o SCSp) possono essere completamente trasparenti dal punto di vista fiscale, il che significa che non sono soggetti all’imposta sulle società in Lussemburgo, ma il reddito viene tassato a livello degli investitori in base alle rispettive giurisdizioni.
I RAIF beneficiano anche della rete di convenzioni contro la doppia imposizione del Lussemburgo, che possono contribuire a ridurre le ritenute fiscali sui redditi e sulle plusvalenze generate all’estero.
Questo, unito al favorevole contesto fiscale del Lussemburgo, offre notevoli vantaggi agli investitori internazionali che cercano efficienza fiscale nei loro investimenti.
Diversificazione del rischio e flessibilità normativa
I RAIF devono generalmente aderire al principio della diversificazione del rischio, a meno che non limitino la loro strategia di investimento al capitale di rischio.
Le regole di diversificazione del rischio sono poco definite, ma in genere seguono le linee guida fornite dalla CSSF per i fondi di investimento specializzati.
In genere, non più del 30% del patrimonio lordo di un RAIF può essere investito in un singolo asset, a meno che non si applichino delle eccezioni (ad esempio, titoli garantiti dallo Stato).
Inoltre, il RAIF offre una notevole flessibilità per quanto riguarda le sue politiche di investimento.
Può essere strutturato come un fondo multicomparto con più comparti, consentendo di perseguire diverse strategie sotto un’unica entità legale.
Tuttavia, tutti i comparti all’interno dell’ombrello devono aderire allo stesso regime fiscale scelto per il RAIF.
Tipi di investimenti ottimizzati dal RAIF del Lussemburgo
La versatilità del RAIF si estende ai tipi di investimenti che può detenere.
Essendo un veicolo d’investimento polivalente, è adatto a un’ampia gamma di classi di attività, tra cui:
- Private Equity e Venture Capital: La RAIF è una struttura ideale per gli investimenti di private equity, che spesso utilizza la forma della società in accomandita per garantire agli investitori una certa flessibilità per quanto riguarda gli impegni di capitale e i rendimenti.
- Immobili: Molti fondi di investimento alternativi sono progettati per investire in attività immobiliari, sfruttando il favorevole regime fiscale lussemburghese per ridurre la tassazione sui redditi e sulle plusvalenze derivanti dagli investimenti immobiliari.
- Fondi per il debito e il credito: I RAIF possono investire in un’ampia gamma di strumenti di debito, tra cui prestiti sindacati, obbligazioni e altri prodotti di credito.
Sono particolarmente adatti alle strategie di prestito alternativo e di credito privato. - Fondi speculativi: Il RAIF può essere utilizzato per strutturare fondi hedge, offrendo strategie sia aperte che chiuse.
Senza una supervisione normativa diretta, i gestori di fondi hedge beneficiano della flessibilità necessaria per implementare strategie complesse. - Infrastrutture e investimenti sostenibili: I RAIF sono sempre più popolari per i progetti infrastrutturali, in particolare in settori come leenergie rinnovabili, i servizi pubblici e i trasporti.
Data la crescente attenzione ai criteri ambientali, sociali e di governance (ESG), i RAIF sono spesso utilizzati per strutturare investimenti in energia sostenibile e altri progetti socialmente responsabili.
Il RAIF come alternativa efficiente
Il RAIF è diventato rapidamente uno dei veicoli di investimento più popolari del Lussemburgo grazie alla sua combinazione unica di efficienza normativa, vantaggi fiscali e flessibilità di investimento.
Permette agli investitori istituzionali e ben informati di beneficiare dei vantaggi del quadro normativo AIFMD, senza i ritardi causati dalla supervisione diretta della CSSF.
Gli investitori possono quindi impiegare il capitale più rapidamente, pur godendo delle tutele di un gestore di fondi di investimento alternativi regolamentato.
In termini di costi, la creazione di un RAIF è più efficiente di un fondo completamente regolamentato, in quanto non richiede l’approvazione preventiva della CSSF.
Inoltre, la capacità del RAIF di adottare diverse forme giuridiche e regimi fiscali lo rende un veicolo altamente adattabile a diverse strategie di investimento, che vanno dal private equity e dal venture capital ai mercati immobiliari e del debito. Il RAIF lussemburghese è un veicolo d’investimento interessante, flessibile ed efficiente, particolarmente adatto agli investitori istituzionali e sofisticati.
Grazie all’ampia gamma di forme giuridiche, ai regimi fiscali favorevoli e alla possibilità di investire in un’ampia varietà di attività, il RAIF sta diventando sempre più la struttura preferita da gestori patrimoniali e investitori.
Che tu voglia investire in private equity, immobili, infrastrutture o hedge fund, il RAIF offre un percorso semplificato per raggiungere i tuoi obiettivi finanziari, supportato dal solido quadro normativo della legge lussemburghese sui gestori di fondi di investimento alternativi.
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