Le Luxembourg Reserved Alternative Investment Fund (RAIF), introduit par la loi du 23 juillet 2016, offre une structure d’investissement polyvalente et efficace pour les investisseurs sophistiqués.
Contrairement à d’autres fonds, le RAIF ne nécessite pas de supervision directe par l’autorité financière luxembourgeoise, la CSSF.
Au lieu de cela, il est géré par un gestionnaire de fonds d’investissement alternatif agréé (AIFM), ce qui permet une mise en place plus rapide tout en bénéficiant du cadre réglementaire solide fourni par la directive européenne sur les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (AIFMD).
Cette structure réglementaire garantit la protection des investisseurs et la conformité légale tout en maintenant la flexibilité.
Formes juridiques du RAIF
La flexibilité structurelle du RAIF permet aux investisseurs de choisir parmi différentes formes juridiques en fonction de leurs objectifs d’investissement et de leurs préférences.
Voici les formes juridiques les plus courantes qu’un fonds d’investissement RAIF peut adopter :
- Fonds Commun de Placement (FCP): Il s’agit d’une structure de copropriété non constituée en société et dépourvue de personnalité juridique.
Elle est généralement utilisée pour les investissements collectifs, où les investisseurs détiennent des parts indivises des actifs du fonds. - Société d’Investissement à Capital Variable (SICAV): Société d’investissement à capital variable couramment utilisée dans les structures de fonds luxembourgeoises.
Sa flexibilité lui permet d’émettre et de racheter des actions en fonction de la demande des investisseurs. - Sociétés en commandite (SCS et SCSp): Ces sociétés de personnes sont très prisées pour les investissements en capital-investissement et en capital-risque.
Elles peuvent être structurées comme des entités entièrement réglementées ou non réglementées, en fonction du niveau de sophistication des investisseurs.
Chaque forme juridique offre divers avantages en matière de gouvernance, de responsabilité et de fiscalité, ce qui permet aux fonds d’investissement RAIF de répondre à un large éventail de besoins des investisseurs.
Régime fiscal
L’une des caractéristiques les plus attrayantes du RAIF est son régime fiscal avantageux, qui peut varier en fonction de la forme juridique et de la stratégie d’investissement.
En règle générale, un FARR est soumis à une taxe d’abonnement annuelle de 0,01 % de ses actifs nets s’il suit le régime similaire à celui d’un fonds d’investissement spécialisé (FIS).
Toutefois, si le fonds choisit de suivre le modèle du capital-risque, semblable à une Société d’Investissement en Capital à Risque (SICAR), il peut être entièrement soumis à l’impôt sur les sociétés, avec une exonération sur les plus-values et les dividendes éligibles.
En outre, les FARR structurés comme des sociétés en commandite simple (SCS ou SCSp) peuvent être totalement transparents sur le plan fiscal, ce qui signifie qu’ils ne sont pas soumis à l’impôt sur les sociétés au Luxembourg, mais que les revenus sont imposés au niveau de l’investisseur sur la base de leurs juridictions respectives.
Les fonds RAIF bénéficient également du réseau de conventions de double imposition du Luxembourg, qui permet de réduire les retenues à la source sur les revenus et les plus-values générés à l’étranger.
Ceci, associé à l’environnement fiscal favorable du Luxembourg, offre des avantages substantiels aux investisseurs internationaux qui recherchent l’efficacité fiscale dans leurs investissements.
Diversification des risques et flexibilité réglementaire
Les fonds d’investissement régionaux doivent généralement adhérer au principe de la diversification des risques, à moins qu’ils ne limitent leur stratégie d’investissement au capital-investissement.
Les règles de diversification des risques sont définies de manière vague mais suivent généralement les lignes directrices fournies par la CSSF pour les fonds d’investissement spécialisés.
En règle générale, un maximum de 30 % de l’actif brut d’un fonds d’investissement régional peut être investi dans un seul actif, sauf exceptions (par exemple, les titres garantis par l’État).
En outre, le RAIF offre une grande flexibilité en ce qui concerne ses politiques d’investissement.
Il peut être structuré comme un fonds à compartiments multiples, ce qui permet d’appliquer différentes stratégies sous une même entité juridique.
Cependant, tous les compartiments du fonds doivent adhérer au même régime fiscal que celui choisi pour le RAIF.
Types d’investissements optimisés par le RAIF luxembourgeois
La polyvalence du RAIF s’étend aux types d’investissements qu’il peut détenir.
En tant que véhicule d’investissement polyvalent, il convient à un large éventail de catégories d’actifs, notamment :
- Capital-investissement et capital-risque: Le RAIF est une structure idéale pour les investissements en private equity, utilisant souvent la forme de société en commandite pour offrir aux investisseurs une certaine flexibilité en ce qui concerne les engagements en capital et les rendements.
- Immobilier: De nombreux fonds d’investissement immobilier sont conçus pour investir dans des actifs immobiliers, en profitant du régime fiscal favorable du Luxembourg pour réduire l’imposition sur les revenus et les plus-values provenant d’investissements immobiliers.
- Fonds de la dette et du crédit: Les fonds RAIF peuvent investir dans une large gamme d’instruments de dette, y compris des prêts syndiqués, des obligations et d’autres produits de crédit.
Ils sont particulièrement adaptés aux stratégies de prêts alternatifs et de crédit privé. - Fonds spéculatifs: Le RAIF peut être utilisé pour structurer des fonds spéculatifs, offrant à la fois des stratégies ouvertes et fermées.
En l’absence de surveillance réglementaire directe, les gestionnaires de fonds spéculatifs bénéficient de la souplesse nécessaire pour mettre en œuvre des stratégies complexes. - Infrastructures et investissements durables: Les FARR sont de plus en plus populaires pour les projets d’infrastructure, en particulier dans des secteurs tels que lesénergies renouvelables, les services publics et les transports.
Compte tenu de l’importance croissante accordée aux critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), les fonds d’investissement renouvelables sont fréquemment utilisés pour structurer les investissements dans l’énergie durable et d’autres projets socialement responsables.
Le RAIF, une alternative efficace
Le RAIF est rapidement devenu l’un des véhicules d’investissement les plus populaires au Luxembourg en raison de sa combinaison unique d’efficacité réglementaire, d’avantages fiscaux et de flexibilité d’investissement.
Il permet aux investisseurs institutionnels et bien informés de bénéficier des avantages du cadre de l’AIFMD, sans les retards causés par la surveillance directe de la CSSF.
Les investisseurs peuvent donc déployer leur capital plus rapidement tout en bénéficiant des protections d’un gestionnaire réglementé.
En termes de coûts, la création d’un RAIF est plus efficace que celle d’un fonds entièrement réglementé, car elle ne nécessite pas l’approbation préalable de la CSSF.
En outre, la capacité du RAIF à adopter différentes formes juridiques et différents régimes fiscaux en fait un véhicule très adaptable à diverses stratégies d’investissement, allant du capital-investissement et du capital-risque à l’immobilier et aux marchés de la dette. Le RAIF luxembourgeois est un véhicule d’investissement attractif, flexible et efficace, particulièrement adapté aux investisseurs institutionnels et sophistiqués.
Avec son large éventail de formes juridiques, ses régimes fiscaux favorables et sa capacité à investir dans une grande variété d’actifs, le RAIF devient de plus en plus la structure de prédilection des gestionnaires d’actifs et des investisseurs.
Que vous souhaitiez investir dans le private equity, l’immobilier, l’infrastructure ou les hedge funds, le RAIF offre une voie simplifiée pour atteindre vos objectifs financiers, soutenue par le cadre réglementaire solide de la loi luxembourgeoise sur les AIFM.
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