O Fundo de Investimento Alternativo Reservado de Luxemburgo (RAIF), introduzido pela Lei de 23 de julho de 2016, oferece uma estrutura de investimento versátil e eficiente para investidores sofisticados.
Diferentemente de outros fundos, o RAIF não requer supervisão direta da autoridade financeira de Luxemburgo, a CSSF.
Em vez disso, ele é administrado por um Gestor de Fundos de Investimento Alternativo (AIFM) autorizado, o que permite um estabelecimento mais rápido e, ao mesmo tempo, se beneficia da sólida estrutura regulatória fornecida pela Diretiva de Gestores de Fundos de Investimento Alternativo (AIFMD) da UE.
Essa estrutura regulatória garante a proteção do investidor e a conformidade legal, ao mesmo tempo em que mantém a flexibilidade.
Formas jurídicas do RAIF
A flexibilidade estrutural do RAIF permite que os investidores escolham entre diferentes formas jurídicas, dependendo de seus objetivos e preferências de investimento.
A seguir, você encontrará as formas jurídicas mais comuns que um RAIF pode adotar:
- Fonds Commun de Placement (FCP): Uma estrutura de copropriedade não incorporada sem personalidade jurídica.
Normalmente, é usada para investimentos coletivos, em que os investidores detêm ações indivisíveis dos ativos do fundo. - Sociedade de Investimento em Capital Variável (SICAV): Uma empresa de investimento de capital variável comumente usada nas estruturas de fundos de Luxemburgo.
Sua flexibilidade permite a emissão e o resgate de ações de acordo com a demanda dos investidores. - Parcerias limitadas (SCS e SCSp): Essas parcerias são altamente favorecidas para investimentos em private equity e capital de risco.
Elas podem ser estruturadas como entidades totalmente regulamentadas ou não regulamentadas, dependendo do nível de sofisticação do investidor.
Cada forma jurídica oferece vários benefícios em relação à governança, responsabilidade e tributação, permitindo que os RAIFs atendam a uma ampla gama de exigências dos investidores.
Regime Fiscal
Uma das características mais atraentes do RAIF é seu regime tributário vantajoso, que pode variar de acordo com a forma jurídica e a estratégia de investimento.
Em geral, um RAIF está sujeito a uma taxa de subscrição anual de 0,01% de seus ativos líquidos se seguir o regime semelhante ao de um Fundo de Investimento Especializado (SIF).
Entretanto, se o RAIF optar por seguir o modelo de capital de risco, semelhante a uma Société d’Investissement en Capital à Risque (SICAR), ele poderá estar totalmente sujeito ao imposto corporativo, com isenção sobre ganhos de capital e dividendos qualificados.
Além disso, os RAIFs que são estruturados como sociedades limitadas (SCS ou SCSp) podem ser totalmente transparentes em termos de impostos, o que significa que não estão sujeitos a impostos corporativos em Luxemburgo, mas a renda é tributada no nível do investidor com base em suas respectivas jurisdições.
Os RAIFs também se beneficiam da rede de tratados de dupla tributação de Luxemburgo, que pode ajudar a reduzir os impostos retidos na fonte sobre a renda e os ganhos de capital gerados no exterior.
Isso, aliado ao ambiente fiscal favorável de Luxemburgo, proporciona benefícios substanciais para investidores internacionais que buscam eficiência fiscal em seus investimentos.
Diversificação de riscos e flexibilidade regulatória
Em geral, os RAIFs devem aderir ao princípio da diversificação de riscos, a menos que restrinjam sua estratégia de investimento ao capital de risco.
As regras de diversificação de risco são definidas de forma vaga, mas geralmente seguem as diretrizes fornecidas pela CSSF para Fundos de Investimento Especializados.
Normalmente, não mais do que 30% dos ativos brutos de um RAIF podem ser investidos em um único ativo, a menos que se apliquem exceções (por exemplo, títulos lastreados pelo Estado).
Além disso, o RAIF oferece grande flexibilidade com relação a suas políticas de investimento.
Ele pode ser estruturado como um fundo guarda-chuva com vários compartimentos, permitindo que várias estratégias sejam adotadas em uma única entidade legal.
Entretanto, todos os compartimentos dentro do guarda-chuva devem aderir ao mesmo regime tributário escolhido para o RAIF.
Tipos de investimentos otimizados pelo RAIF de Luxemburgo
A versatilidade do RAIF se estende aos tipos de investimentos que ele pode manter.
Como um veículo de investimento multifuncional, ele é adequado para uma ampla gama de classes de ativos, incluindo:
- Patrimônio privado e capital de risco: O RAIF é uma estrutura ideal para investimentos em private equity, muitas vezes usando a forma de parceria limitada para oferecer aos investidores flexibilidade com relação a compromissos de capital e retornos.
- Imóveis: Muitos RAIFs são projetados para investir em ativos imobiliários, aproveitando o regime fiscal favorável de Luxemburgo para reduzir a tributação sobre a renda e os ganhos derivados de investimentos imobiliários.
- Fundos de débito e crédito: Os RAIFs podem investir em uma ampla gama de instrumentos de dívida, incluindo empréstimos sindicalizados, títulos e outros produtos de crédito.
Eles são particularmente adequados para empréstimos alternativos e estratégias de crédito privado. - Fundos de Hedge: O RAIF pode ser usado para estruturar fundos de hedge, oferecendo estratégias abertas e fechadas.
Sem supervisão regulatória direta, os administradores de fundos de hedge se beneficiam da flexibilidade para implementar estratégias complexas. - Infraestrutura e investimentos sustentáveis: Os RAIFs são cada vez mais populares para projetos de infraestrutura, especialmente em setores comoenergia renovável, serviços públicos e transporte.
Dado o crescente foco nos critérios ambientais, sociais e de governança (ESG), os RAIFs são frequentemente usados para estruturar investimentos em energia sustentável e outros projetos socialmente responsáveis.
O RAIF como uma alternativa eficiente
O RAIF tornou-se rapidamente um dos veículos de investimento mais populares de Luxemburgo devido à sua combinação exclusiva de eficiência regulatória, benefícios fiscais e flexibilidade de investimento.
Ele permite que investidores institucionais e bem informados se beneficiem das vantagens da estrutura da AIFMD, sem os atrasos causados pela supervisão direta da CSSF.
Portanto, os investidores podem aplicar o capital mais rapidamente e, ao mesmo tempo, desfrutar das proteções de um AIFM regulamentado.
Em termos de custos, a criação de um RAIF é mais eficiente do que um fundo totalmente regulamentado, pois não exige aprovação prévia da CSSF.
Além disso, a capacidade do RAIF de adotar diferentes formas jurídicas e regimes tributários faz dele um veículo altamente adaptável a diversas estratégias de investimento, desde private equity e capital de risco até mercados imobiliários e de dívida. O RAIF de Luxemburgo é um veículo de investimento atraente, flexível e eficiente, especialmente adequado para investidores institucionais e sofisticados.
Com sua ampla variedade de formas jurídicas, regimes tributários favoráveis e a capacidade de investir em uma grande variedade de ativos, o RAIF está se tornando cada vez mais a estrutura preferida de gestores de ativos e investidores.
Se você deseja investir em private equity, imóveis, infraestrutura ou fundos de hedge, o RAIF oferece um caminho simplificado para atingir seus objetivos financeiros, com o apoio da sólida estrutura regulatória da lei AIFM de Luxemburgo.
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