De financiële sector van Luxemburg biedt een unieke juridische structuur die is ontworpen om te voldoen aan de behoeften van private equity en beleggingsfondsen: de Special Limited Partnership (SCSp) en de Limited Partnership (SCS). Deze partnerschapsstructuren zijn bijzonder populair in Luxemburg vanwege hun flexibiliteit, belastingvoordelen en aantrekkingskracht voor investeerders. Hoewel ze een aantal overeenkomsten delen, hebben ze ook verschillende kenmerken, met name wat betreft rechtspersoonlijkheid, fiscale behandeling en openbaarmakingsvereisten. Damalion biedt een diepgaande analyse van beide structuren om beleggers, fondsbeheerders en bedrijfseigenaren te helpen de verschillen te begrijpen en te bepalen welke het beste bij hun behoeften past.
1. Juridisch regime: Besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid (Special Limited Partnership – SCSp) versus commanditaire vennootschap (Limited Partnership – SCS)
De SCSp en SCS vallen onder het Luxemburgse vennootschapsrecht van 1915, dat speciaal is afgestemd op de behoeften van moderne fondsstructuren. Ze vallen echter onder verschillende regelgevingen:
- SCSp: De SCSp is zeer flexibel en valt voornamelijk onder de voorwaarden van de Limited Partnership Agreement (LPA). Omdat de SCSp geen rechtspersoonlijkheid heeft, worden haar activiteiten voornamelijk bepaald door contractuele afspraken. Deze flexibiliteit maakt het vooral aantrekkelijk voor private equity-, durfkapitaal- en vastgoedinvesteringsfondsen, omdat investeerders investeringen kunnen structureren met minder wettelijke beperkingen.
- SCS: Hoewel ook flexibel, heeft de SCS een rechtspersoonlijkheid naar Luxemburgs recht, waardoor het extra formele vereisten heeft. De rechtspersoonlijkheid heeft invloed op het vermogen van het partnerschap om contracten af te sluiten, activa te bezitten en verplichtingen aan te gaan in haar naam, en onderwerpt het ook aan meer regelgevend toezicht dan de SCSp.
Samenvatting:
- SCSp: Voornamelijk beheerst door contractuele voorwaarden, minder regelgeving.
- SCS: rechtspersoonlijkheid met aanvullende wettelijke vereisten.
2. Rechtspersoonlijkheid: Besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid (Special Limited Partnership – SCSp) vs. de commanditaire vennootschap (Limited Partnership – SCS)
Een van de belangrijkste verschillen tussen de SCSp en de SCS ligt in de rechtspersoonlijkheid.
- SCSp: De SCSp heeft geen rechtspersoonlijkheid. Als gevolg hiervan opereert de SCSp alleen via de algemene partners, die de vennootschap vertegenwoordigen en beheren. Dit betekent dat de SCSp geen activa kan bezitten of contracten kan afsluiten in eigen naam; in plaats daarvan worden de activiteiten uitgevoerd door de partners.
- SCS: Daarentegen heeft de SCS rechtspersoonlijkheid, vergelijkbaar met Engelse partnerschappen. Hierdoor kan de SCS activa bezitten, overeenkomsten aangaan en direct aansprakelijk zijn voor schulden in eigen naam, wat zorgt voor meer onafhankelijkheid en een gevestigde juridische identiteit.
Samenvatting:
- SCSp: Geen rechtspersoonlijkheid, vertegenwoordigd door algemene partners.
- SCS: Heeft rechtspersoonlijkheid, kan onafhankelijk opereren als entiteit.
3. Oprichting – Limited Partnership Agreement (LPA): Besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid (Special Limited Partnership – SCSp) versus commanditaire vennootschap (Limited Partnership – SCS)
Zowel het SCSp als het SCS hebben een LPA (Limited Partnership Agreement) nodig om hun bestuurlijke en operationele structuur vast te leggen.
- SCSp: De oprichting is eenvoudig en vereist een LPA tussen een of meer beherend vennoten en een of meer commanditaire vennoten. De LPA voor een SCSp kan aanzienlijk worden aangepast, zodat partners unieke voorwaarden kunnen opstellen, waaronder kapitaalinbreng, winstverdeling en bestuur.
- SCS: Hoewel het oprichtingsproces ook een LPA vereist, kan de SCS meer gedefinieerde voorwaarden hebben vanwege zijn rechtspersoonlijkheid. De LPA biedt nog steeds ruimte voor maatwerk, maar sommige voorwaarden kunnen minder flexibel zijn om te voldoen aan de wettelijke verplichtingen van de SCS.
Samenvatting:
- SCSp: Hoge flexibiliteit in LPA-voorwaarden.
- SCS: LPA met iets meer geformaliseerde termen vanwege rechtspersoonlijkheid.
4. Bestuur
Het bestuur van beide structuren wordt bepaald door de algemene partners, maar de mate van controle en structuur varieert.
- SCSp: Biedt maximale flexibiliteit. De beherend vennoten beheren de SCSp, waarbij het bestuur grotendeels wordt bepaald door de LPA. Deze autonomie stelt de SCSp in staat om bestuursstructuren aan te passen die passen bij de behoeften van private equity en durfkapitaal, waarbij de rol van de commanditaire vennoten in het dagelijks bestuur vaak wordt beperkt.
- SCS: Wordt ook beheerd door algemene partners, maar de rechtspersoonlijkheid kan meer gestructureerde bestuursprocessen vereisen. Dit kan gepaard gaan met meer geformaliseerde rollen voor commanditaire vennoten of de naleving vereisen van specifieke bestuurspraktijken die worden beschreven in de Luxemburgse wetgeving, hoewel dit relatief flexibel blijft vergeleken met vennootschappen.
Samenvatting:
- SCSp: Flexibele bestuursstructuur; algemene partners leiden de activiteiten.
- SCS: bestuurd door algemene partners, maar met potentieel voor een geformaliseerde structuur dankzij rechtspersoonlijkheid.
5. Registreer
Luxemburg eist dat zowel SCSp als SCS geregistreerd worden bij het handels- en ondernemingsregister (RCS), maar de mate van openbaarmaking verschilt.
- SCSp: De registratie voor een SCSp bevat beperkte informatie, meestal alleen de naam, de statutaire zetel en gegevens over de beherend vennoot. Kapitaalbijdragen en informatie over commanditaire vennoten kunnen vertrouwelijk blijven, zodat de anonimiteit van investeerders behouden blijft.
- SCS: Registratie bij de RCS voor een SCS houdt vergelijkbare informatie in, maar kan extra transparantie inhouden vanwege de rechtspersoonlijkheid. Informatie over de wettelijke vertegenwoordigers en soms financiële details kunnen toegankelijker zijn.
Samenvatting:
- SCSp: Beperkte openbaarmaking, met behoud van de anonimiteit van de partner.
- SCS: Iets hogere mate van openbaarmaking vanwege rechtspersoonlijkheid.
6. Jaarrekening
De vereiste om jaarrekeningen bij te houden en te publiceren verschilt aanzienlijk tussen de SCSp en de SCS.
- SCSp: Vrijgesteld van het publiceren van jaarrekeningen, tenzij het kwalificeert als een alternatief beleggingsfonds (AIF) of voldoet aan specifieke voorwaarden onder de AIFMD. Hierdoor kan een SCSp een laag profiel behouden, wat bijzonder aantrekkelijk is voor particuliere beleggers.
- SCS: Verplicht om jaarrekeningen bij te houden als het bepaalde drempels overschrijdt, in overeenstemming met de algemene transparantienormen voor bedrijven in Luxemburg. De verplichting kan de administratieve last verhogen, maar vergroot ook de transparantie.
Samenvatting:
- SCSp: Over het algemeen vrijgesteld van het publiceren van jaarrekeningen.
- SCS: moet jaarrekeningen bijhouden en mogelijk publiceren.
7. Partnerschapsrente en kapitaalrekeningen
Beide structuren bieden flexibiliteit in het structureren van partnerschapsbelangen, maar de benadering van kapitaalrekeningen verschilt.
- SCSp: Kapitaalbijdragen worden gedefinieerd door de LPA, met minimale formele vereisten. Kapitaalrekeningen zijn flexibel, waardoor kapitaal kan worden gedistribueerd zonder strenge wettelijke vereisten, wat het aantrekkelijk maakt voor private-equityfondsen.
- SCS: Biedt ook flexibiliteit, maar het kapitaalbeheer kan onderworpen zijn aan meer gestructureerde boekhoudpraktijken vanwege de rechtspersoonlijkheid. Investeerders kunnen meer gedefinieerde kapitaalvereisten hebben, afhankelijk van de specifieke voorwaarden van de LPA.
Samenvatting:
- SCSp: Zeer flexibele kapitaalrekeningstructuur.
- SCS: Flexibele maar mogelijk meer geformaliseerde kapitaalrekeningen.
8. Fiscale aspecten
Het belastingregime voor SCSp en SCS volgt voornamelijk de principes van fiscale transparantie, maar hun rechtspersoonlijkheid beïnvloedt bepaalde fiscale nuances.
- SCSp: De SCSp is fiscaal transparant, wat betekent dat de belastingverplichtingen rechtstreeks naar de partners gaan. Dit is voordelig voor investeerders omdat belasting op entiteitniveau wordt vermeden. In specifieke gevallen kan de SCSp in aanmerking komen voor belastingvrijstellingen, waardoor het een gunstige keuze is voor private equity.
- SCS: Ook fiscaal transparant, maar de aanwezigheid van rechtspersoonlijkheid kan de fiscale behandeling in bepaalde rechtsgebieden beïnvloeden. De commanditaire vennootschap is onderworpen aan de volgende belastingen:
- vast registratierecht;
- onroerendezaakbelasting;
- bedrijfsbelasting;
- vermogensbelasting;
- vennootschapsbelasting;
- BTW-aangifte, waarbij de frequentie varieert volgens de volgende criteria:
- als de jaarlijkse omzet exclusief belasting (netto-omzet) minder is dan 112.000 euro, is de btw-aangifte jaarlijks;
- als de jaarlijkse netto-omzet tussen 112.000 euro en 620.000 euro ligt, moet de btw elk kwartaal worden aangegeven;
- als de jaarlijkse netto-omzet hoger is dan 620.000 euro, moet de btw maandelijks worden aangegeven.
Samenvatting:
- SCSp: Fiscaal transparant, doorgaans gunstig voor private equity.
- SCS: Fiscaal transparant, met kleine variaties vanwege rechtspersoonlijkheid.
Zowel de SCSp als de SCS bieden in Luxemburg gevestigde beleggers en fondsbeheerders zeer flexibele, beleggersvriendelijke structuren. De SCSp wordt vaak gekozen vanwege zijn flexibiliteit en beperkte openbaarmaking, waardoor het ideaal is voor private equity- en durfkapitaalfondsen. De SCS wordt daarentegen geprefereerd voor structuren die baat hebben bij een rechtspersoonlijkheid, zoals bepaalde soorten holdings of investeringspartnerschappen waarbij erkenning op entiteitsniveau voordelig is. Elke structuur dient verschillende doelen binnen het financiële landschap van Luxemburg en de keuze tussen deze structuren hangt af van de specifieke behoeften met betrekking tot regelgeving, rechtspersoonlijkheid, fiscale behandeling en vertrouwelijkheid. Door deze verschillen te begrijpen, kunnen investeerders beter navigeren door de complexiteit van het Luxemburgse partnerschapslandschap om weloverwogen investeringsbeslissingen te nemen. Damalion ondersteunt internationale investeerders, investeringsgroepen en families die hun Luxemburgse holding registreren. Wij zorgen voor lokale bestuurders.
Neem nu contact op met uw Damalion expert.
Deze informatie is niet bedoeld ter vervanging van specifiek geïndividualiseerd fiscaal of juridisch advies. Wij raden u aan uw specifieke situatie te bespreken met een gekwalificeerd fiscaal of juridisch adviseur.
