Οι Αμερικανοί επενδυτές στρέφονται ολοένα και περισσότερο στις Ειδικές Εταιρείες Περιορισμένης Ευθύνης (SLP ή ScSp) του Λουξεμβούργου ως κύριες δομές ταμείων τροφοδοσίας για τις επενδύσεις τους σε ακίνητα, ιδίως σε πολυκατοικίες, κατοικίες για ηλικιωμένους και πολυτελείς βίλες για σκοπούς ενοικίασης. Αυτή η δομή προσφέρει σημαντικά πλεονεκτήματα όσον αφορά την ευελιξία, τη φορολογική αποτελεσματικότητα και την ελκυστικότητα για ένα ευρύ φάσμα επενδυτών, συμπεριλαμβανομένων των φορολογούμενων στις ΗΠΑ, των αφορολόγητων στις ΗΠΑ και των μη αμερικανικών επενδυτών.
Λουξεμβούργο SCSp ως Ταμείο Master-Feeder
Η Ειδική Εταιρική Σχέση Περιορισμένης Ευθύνης (SCSp) του Λουξεμβούργου έχει γίνει δημοφιλής επιλογή για τη διάρθρωση κεφαλαίων master-feeder λόγω της ευελιξίας και της φορολογικής της διαφάνειας. Σε μια τυπική ρύθμιση, η SCSp ενεργεί ως κύριο αμοιβαίο κεφάλαιο, με διάφορα τροφοδοτικά αμοιβαία κεφάλαια να επενδύουν σε αυτό5. Η δομή αυτή επιτρέπει την αποτελεσματική συγκέντρωση κεφαλαίων, ενώ παράλληλα εξυπηρετεί διαφορετικούς τύπους επενδυτών και τις ειδικές φορολογικές απαιτήσεις τους.
Βασικά χαρακτηριστικά του SCSp
Φορολογική διαφάνεια: Αυτό σημαίνει ότι δεν υπόκειται σε φόρο εισοδήματος εταιρειών ή φόρο καθαρής θέσης στο Λουξεμβούργο. Αυτό το χαρακτηριστικό είναι ζωτικής σημασίας για την αποφυγή της διπλής φορολόγησης και επιτρέπει τη φορολογικά αποδοτική διάρθρωση για διάφορους τύπους επενδυτών.
Ευελιξία: Το SCSp προσφέρει μεγάλη ευελιξία όσον αφορά τη διακυβέρνηση και την κατανομή των κερδών, καθιστώντας το ιδανικό για σύνθετες επενδυτικές στρατηγικές και ποικίλες βάσεις επενδυτών.
Εμπιστευτικότητα: Τα ονόματα των ετερόρρυθμων εταίρων δεν καταχωρούνται δημοσίως, παρέχοντας ένα επίπεδο ιδιωτικότητας που πολλοί επενδυτές εκτιμούν.
Ρυθμιστικές επιλογές: Το SLP ή το ScSp μπορεί να συσταθεί είτε ως ρυθμιζόμενη είτε ως μη ρυθμιζόμενη οντότητα, ανάλογα με τις ειδικές ανάγκες του ταμείου και των επενδυτών του.
Φιλοξενία διαφορετικών τύπων επενδυτών
Η δομή master-feeder που χρησιμοποιεί ένα SCSp του Λουξεμβούργου μπορεί να εξυπηρετήσει αποτελεσματικά φορολογούμενους, αφορολόγητους και μη Αμερικανούς επενδυτές με φορολογικά αποδοτικό τρόπο. Ακολουθεί ο τρόπος:
- Για Αμερικανούς φορολογούμενους επενδυτές
Φορολογία Pass-Through: Η φορολογική διαφάνεια του SLP ή του ScSp επιτρέπει στους φορολογούμενους επενδυτές των ΗΠΑ να φορολογούνται απευθείας για το μερίδιό τους στο εισόδημα του αμοιβαίου κεφαλαίου, αποφεύγοντας ένα πρόσθετο επίπεδο φορολόγησης σε επίπεδο αμοιβαίου κεφαλαίου.
Εισόδημα που πληροί τις προϋποθέσεις: Για τα αμοιβαία κεφάλαια ευκαιρίας που επικεντρώνονται σε εισοδήματα από ενοίκια πολυκατοικιών, εγκαταστάσεων διαβίωσης ηλικιωμένων και πολυτελών επαύλεων, το εισόδημα που παράγεται συνήθως θεωρείται παθητικό εισόδημα για φορολογικούς σκοπούς των ΗΠΑ, γεγονός που μπορεί να είναι επωφελές για ορισμένους επενδυτές.
- Για Αμερικανούς αφορολόγητους επενδυτές
Αποφυγή φορολογητέου εισοδήματος από μη συνδεδεμένες επιχειρήσεις (UBTI): Με τη διάρθρωση των επενδύσεων μέσω μιας οντότητας “blocker” στο πλαίσιο της δομής master-feeder, οι Αμερικανοί αφορολόγητοι επενδυτές μπορούν να αποφύγουν τη δημιουργία UBTI, το οποίο διαφορετικά θα ήταν φορολογητέο.
Διατήρηση του αφορολόγητου καθεστώτος: Η δομή επιτρέπει στους επενδυτές αυτούς να συμμετέχουν σε επενδύσεις σε ακίνητα χωρίς να διακυβεύεται το αφορολόγητο καθεστώς τους.
- Για επενδυτές εκτός ΗΠΑ
Οφέλη από τη Συνθήκη: Το εκτεταμένο δίκτυο συμβάσεων αποφυγής διπλής φορολογίας του Λουξεμβούργου μπορεί να προσφέρει στους επενδυτές εκτός ΗΠΑ πιθανά φορολογικά οφέλη, ανάλογα με τη χώρα διαμονής τους.
Αποφυγή των απαιτήσεων υποβολής φορολογικών δηλώσεων στις ΗΠΑ: Επενδύοντας μέσω της δομής του Λουξεμβούργου, οι μη Αμερικανοί επενδυτές μπορούν συχνά να αποφεύγουν τις άμεσες απαιτήσεις υποβολής φορολογικών δηλώσεων στις ΗΠΑ, απλοποιώντας τις υποχρεώσεις τους όσον αφορά τη φορολογική συμμόρφωση.
Διάρθρωση του Master-Feeder Fund
Για την αποτελεσματική εξυπηρέτηση αυτών των διαφορετικών ομάδων επενδυτών, η δομή master-feeder μπορεί να διαμορφωθεί ως εξής:
Master Fund: Ένα SCSp του Λουξεμβούργου που λειτουργεί ως κύριο ταμείο και κατέχει τις επενδύσεις σε ακίνητα απευθείας ή μέσω θυγατρικών οντοτήτων.
- Φορολογητέος τροφοδότης των ΗΠΑ: Μια αμερικανική ετερόρρυθμη εταιρεία ή LLC που επενδύει απευθείας στην κύρια SCSp, επιτρέποντας τη φορολόγηση pass-through.
- Αμερικανική αφορολόγητη τροφοδοσία: Εταιρική οντότητα του Λουξεμβούργου (π.χ. S.à r.l.) που ενεργεί ως blocker, επενδύει στο κύριο SCSp και διανέμει εισόδημα σε αφορολόγητους επενδυτές με φορολογικά αποδοτικό τρόπο.
- Μη αμερικανικός τροφοδότης επενδυτών: Μια άλλη οντότητα του Λουξεμβούργου, ενδεχομένως SCSp ή εταιρική οντότητα, ανάλογα με τις ειδικές ανάγκες των μη αμερικανών επενδυτών.
Πλεονεκτήματα για τα Real Estate Opportunity Funds
Αυτή η δομή είναι ιδιαίτερα επωφελής για ταμεία ευκαιρίας που εστιάζουν σε πολυκατοικίες, κατοικίες για ηλικιωμένους και πολυτελείς βίλες για σκοπούς ενοικίασης:
Επεκτασιμότητα: Η δομή master-feeder επιτρέπει την εύκολη προσθήκη νέων ταμείων τροφοδοσίας ή επενδυτών καθώς το ταμείο ευκαιρίας μεγαλώνει.
Προστασία περιουσιακών στοιχείων: Το νομικό πλαίσιο του Λουξεμβούργου παρέχει ισχυρή προστασία των περιουσιακών στοιχείων, η οποία είναι ζωτικής σημασίας για επενδύσεις σε ακίνητα υψηλής αξίας.
Κανονιστική συμμόρφωση: Ο καθιερωμένος κλάδος των αμοιβαίων κεφαλαίων του Λουξεμβούργου διασφαλίζει τη συμμόρφωση με διάφορες κανονιστικές απαιτήσεις, συμπεριλαμβανομένης της οδηγίας AIFMD για τους ευρωπαίους επενδυτές.
Ευελιξία στις στρατηγικές εξόδου: Η δομή επιτρέπει ευελιξία στις στρατηγικές εξόδου, είτε μέσω πωλήσεων περιουσιακών στοιχείων είτε μέσω πιθανών δημόσιων εγγραφών, ικανοποιώντας τις διαφορετικές προτιμήσεις των επενδυτών.
Εκτιμήσεις και συμμόρφωση
Ενώ η δομή master-feeder του Λουξεμβούργου SCSp προσφέρει πολλά πλεονεκτήματα, οι διαχειριστές κεφαλαίων πρέπει να γνωρίζουν ορισμένες εκτιμήσεις:
Απαιτήσεις ουσίας: Διασφάλιση επαρκούς ουσίας στο Λουξεμβούργο για να επωφεληθεί από το δίκτυο φορολογικών συμφωνιών και να αποφύγει τις προκλήσεις από τις φορολογικές αρχές.
Αντι-υβριδικοί κανόνες: Από την 1η Ιανουαρίου 2022, το Λουξεμβούργο εφάρμοσε αντι-υβριδικούς κανόνες που ενδέχεται να επηρεάσουν τη φορολογική μεταχείριση ορισμένων δομών SCSp. Ωστόσο, ο νόμος περί προϋπολογισμού του Λουξεμβούργου για το 2023 παρέχει διευκρινίσεις που ενδέχεται να μετριάσουν αυτές τις ανησυχίες για πολλές δομές αμοιβαίων κεφαλαίων.
Κανονιστική συμμόρφωση: Ανάλογα με το μέγεθος και τη βάση επενδυτών του ταμείου, μπορεί να είναι απαραίτητη η συμμόρφωση με κανονισμούς όπως η οδηγία ΟΕΕ.
Η ειδική περιορισμένης ευθύνης εταιρική σχέση του Λουξεμβούργου ως δομή κύριου τροφοδοτικού ταμείου προσφέρει μια ελκυστική λύση για τους Αμερικανούς επενδυτές που επιθυμούν να προσελκύσουν ένα ευρύ φάσμα επενδυτών σε αμοιβαία κεφάλαια ευκαιρίας ακινήτων. Η φορολογική της αποτελεσματικότητα, η ευελιξία και η ικανότητά της να φιλοξενεί διάφορους τύπους επενδυτών την καθιστούν ιδανικό όχημα για επενδύσεις σε πολυκατοικίες, εγκαταστάσεις διαβίωσης ηλικιωμένων και ενοικιάσεις πολυτελών κατοικιών.
Με την προσεκτική διάρθρωση της διάταξης master-feeder, οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων μπορούν να δημιουργήσουν μια φορολογικά αποδοτική, κλιμακούμενη και ελκυστική επενδυτική πλατφόρμα που απευθύνεται τόσο σε Αμερικανούς φορολογούμενους, Αμερικανούς αφορολόγητους και μη Αμερικανούς επενδυτές.
Η Damalion βοηθά τους επενδυτές των ΗΠΑ να δομήσουν τα κύρια τροφοδοτικά τους κεφάλαια στο Λουξεμβούργο. Επικοινωνήστε τώρα με τον ειδικό της Damalion.
Αυτές οι πληροφορίες δεν προορίζονται να υποκαταστήσουν συγκεκριμένες εξατομικευμένες φορολογικές ή νομικές συμβουλές. Σας προτείνουμε να συζητήσετε τη συγκεκριμένη κατάστασή σας με έναν εξειδικευμένο φορολογικό ή νομικό σύμβουλο.
Οι πληροφορίες που παρέχονται είναι μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν προσφορά ή προτροπή για αγορά ή πώληση μετοχών ή τίτλων οποιουδήποτε τύπου επενδυτικού οχήματος. Το περιεχόμενο του παρόντος δεν προορίζεται να χρησιμεύσει ως βάση για οποιαδήποτε επενδυτική απόφαση, ούτε περιλαμβάνει συγκεκριμένες επενδυτικές συστάσεις. Ως εκ τούτου, το παρόν έγγραφο δεν συνιστά επενδυτική συμβουλή, συμβουλή ή προτροπή για επένδυση σε οποιαδήποτε κινητή αξία. Δεν θα πρέπει να ερμηνεύεται ως προσφορά πώλησης, πρόσκληση εγγραφής ή αίτημα αγοράς ή εγγραφής σε οποιουσδήποτε τίτλους. Επιπλέον, κανένα μέρος του παρόντος εγγράφου δεν θα πρέπει να αποτελεί τη βάση ή να βασίζεται σε αυτό σε σχέση με οποιαδήποτε συμφωνία, σύμβαση ή δέσμευση οποιουδήποτε είδους. Η Damalion αποποιείται ρητά κάθε ευθύνη για οποιαδήποτε άμεση ή έμμεση απώλεια ή ζημία που προκύπτει από: (i) την εμπιστοσύνη στις πληροφορίες που παρέχονται στο παρόν, (ii) λάθη, παραλείψεις ή ανακρίβειες εντός των πληροφοριών αυτών, ή (iii) ενέργειες που έγιναν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
