La société en commandite spéciale (SLP) du Luxembourg, également connue sous le nom de SCSp, offre aux firmes de capital-risque (VC) un véhicule puissant pour attirer les investisseurs dans les startups d’IA générative à forte croissance. Cette structure combine efficacité fiscale, flexibilité réglementaire et déploiement rapide – des facteurs essentiels pour les firmes de VC qui ciblent les marchés de l’IA en évolution rapide. Nous vous expliquons comment la SLP répond aux besoins des investisseurs, des gestionnaires de capital-risque et des startups d’IA :
Avantages fiscaux et structurels pour les investisseurs en capital-risque
Le statut de transparence fiscale de la SLP garantit l’absence d’impôt sur le revenu des sociétés, d’impôt sur la fortune et de TVA au niveau de la société de personnes au Luxembourg. Cela permet aux investisseurs de bénéficier de :
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Imposition indirecte: Les bénéfices/pertes reviennent directement aux investisseurs, ce qui permet d’éviter la double imposition.
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L’attrait pour les investisseurs internationaux: Les investisseurs non-résidents ne sont imposés que dans leur pays d’origine, ce qui correspond aux stratégies de capital-risque transfrontalières.
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Aucune exigence en matière de capital minimum, ce qui réduit les obstacles initiaux à la création de fonds.
Pour les startups d’IA générative, qui ont levé 56 milliards de dollars dans le monde en 2024, l’agilité de la SLP permet aux VC de rassembler rapidement des capitaux provenant de particuliers fortunés, de family offices et d’investisseurs institutionnels. La structure favorise également la confidentialité –les identités des partenaires limitésne sont pas divulguées, ce qui attire les investisseurs discrets.
Répondre aux besoins de mise à l’échelle des startups de l’IA
Les startups d’IA générative ont besoin de cycles de financement rapides pour rester compétitives. La mise en place simplifiée du SLP (≈4 semaines) permet aux VC de déployer des capitaux plus rapidement que les fonds traditionnels. Les principaux avantages sont les suivants :
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Une gouvernance flexible: Les sociétés de capital-risque peuvent adapter les accords de partenariat en fonction des étapes franchies par les startups (par exemple, déblocage des fonds en fonction des étapes franchies).
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Des stratégies d’investissement diversifiées: Les SLP peuvent détenir des actifs allant de fonds propres dans des développeurs d’IA en phase de démarrage à des instruments de dette pour des plateformes d’IA matures.
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Statut non réglementé: À moins que les actifs sous gestion ne dépassent 100 millions d’euros, les SLP évitent les coûts de mise en conformité avec l’AIFMD, ce qui permet de préserver le capital pour les start-ups.
Les valorisations médianes des start-ups de l’IA en 2024 mettent en évidence les besoins urgents de financement :
| Stade de financement | Valeur médiane | Taille de l’opération |
|---|---|---|
| Semences | $12.0M | $3M |
| Série A | $34.0M | $13M |
| Série B | $342.0M | $30M |
L’évolutivité du SLP permet aux sociétés de capital-risque de structurer des fonds parallèles pour différents niveaux de risque – par exemple, des paris à haut risque sur les développeurs de modèles d’IA par rapport aux constructeurs d’applications d’IA à moindre risque.
L’écosystème luxembourgeois pour l’innovation en matière d’IA
Le Luxembourg renforce l’attrait du SLP grâce à :
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Partenariats de R&D soutenus par les pouvoirs publics: Les collaborations telles que l’alliance LIST-Expon Capital permettent aux startups d’accéder à la recherche de pointe en matière d’IA et au cofinancement public.
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Alignement des financements de l’UE: Des programmes tels que le Grand défi de l’IA offrent des subventions et l’accès à des supercalculateurs, que les PSLpeuvent exploiter pour stimuler les startups de leur portefeuille.
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Le changement de juridiction induit par le Brexit: Après le Brexit, le Luxembourg s’est imposé comme une plaque tournante de l’UE préférée des investisseurs dans la technologie, offrant une stabilité politique et des cadres juridiques favorables à l’anglais.
Étude de cas : Structurer un SLP pour l’IA générative
Une firme de capital-risque ciblant l’IA générative pourrait :
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Créez une SLP avec un GP basé au Luxembourg et des LPs internationaux.
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Répartir le capital entre les différentes étapes :
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Pré-amorçage: billets de 500 000 dollars pour les startups spécialisées dans l’infrastructure de l’IA.
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Série B: 30 millions de dollars ou plus pour la mise à l’échelle des plateformes d’IA en tant que service.
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Tirer parti de la transparence fiscale pour optimiser les rendements pour les investisseurs privés dans les régions à fiscalité élevée.
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Partenariat avec le LIST ou des instituts similaires pour les crédits de R&D et les viviers de talents.
La SLP luxembourgeoise offre aux sociétés de capital-risque un canal à faible friction et à fiscalité optimisée pour canaliser les capitaux vers l’IA générative. En combinant la simplicité réglementaire avec l’écosystème d’innovation du Luxembourg, firmes de capital-risque peuvent attirer des investisseurs mondiaux tout en permettant aux startups d’IA de se développer efficacement. Alors que le financement de l’IA générative continue de battre des records, le mélange de rapidité, de flexibilité et de confidentialité de la SLPla positionne comme une pierre angulaire pour l’investissement technologique de la prochaine génération.
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