劇的な展開の中、香港株式市場は 1997年のアジア金融危機以来、1日で最も急激な下落を記録し、世界の金融界に衝撃を与えた。2025年4月7日、ハンセン指数は8.4％以上も急落した。地政学的緊張の高まりと、中国と米国間の関税脅威の再燃に対する投資家の深い不安を反映している。
経済的圧力のパーフェクト・ストーム
市場の動揺の中心には、再燃した貿易摩擦がある。週末、ワシントンは「継続的な市場操作、サイバースパイ、不公正な貿易慣行」を理由に、2000億ドル相当の中国製品に新たな関税を課すと発表した。これに対し、北京は「強力な対抗措置」を約束し、すでに米国の農産物やハイテク輸入品への関税の憶測を呼んでいる。この一触即発のレトリックは、2018年から2019年にかけての関税の緊張を凌駕するような、本格的な貿易戦争への懸念をかき立てている。長い間、グローバル資本と中国本土を結ぶゲートウェイと見なされてきた香港は今、新たな不確実性の矢面に立たされている。
金融とハイテクが下落を主導
香港市場で最も打撃を受けたセクターは金融とテクノロジーだった。HSBCや 中国銀行（香港）などの大手銀行は7％以上下落し、テンセントやアリババなどのハイテク大手はわずか1取引セッションで8％から11％の値を下げた。
投資家心理は、アメリカの規制当局がアメリカの証券取引所への中国の上場規制を強化する準備をしているという噂によってさらに冷え込んだ。
資本逃避懸念と通貨圧力
もうひとつの大きな懸念はキャピタル・フライト（資本逃避）への懸念だ。香港ドルは数十年にわたり米ドルとのペッグ制を維持してきたが、通貨投機筋は現在、北京が香港の支配を強めるにつれて香港ドルが弱体化するか、政策が転換する可能性に賭けている。外国人投資家が不安定な中国資産から逃避するにつれ、安定した金融センターとしての香港の役割はますます重圧にさらされる可能性がある。
すでに始まっている世界的な影響
その波紋は直ちにアジア全域に及んだ。東京の日経平均は3.2％下落し、韓国のKOSPI指数は2.9％下落した。欧州市場も同様に下落して始まり、米国先物はウォール街の不安定な週明けを示唆した。
市場だけでなく、アナリストたちも、関税引き上げが続けば経済的な打撃を受けると警告している。過去の貿易戦争やパンデミック時代の混乱ですでに緊張しているサプライチェーンが再び遮断に直面し、世界中でコストとインフレをさらに押し上げる可能性がある。
次はどうする？
ワシントンと北京の双方が緊張緩和のための措置を講じない限り、市場は不安定なままであろう。香港にとって、この瞬間はアジアの金融ハブとしての伝統的な役割から、より深い転換を意味するかもしれない。
今のところ、両大国の次の動きに注目が集まっている。協調的な外交努力によって長期的な損害は回避できるかもしれないが、現在のところ、ファンダメンタルズではなく恐怖が市場を動かしている。
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