Ghid privind vehiculele de securitizare din Luxemburg

Vehiculele de securitizare (SV) devin din ce în ce mai populare, active tangibile pe piață. Este un vehicul deținut în mod legal de o societate și de filialele sale prin utilizarea capitalului societății, a vânzărilor și a altor active lichide. Aceste vehicule reprezintă o sursă de achiziție de la terți care oferă imunitate companiei în ceea ce privește riscul de credit.

Cu alte cuvinte, se referă la două lucruri diferite: a) o filială deținută integral și retrasă în caz de faliment, formată exclusiv în scopul de a efectua una sau mai multe securitizări la care societatea sau filialele sale transferă Activele de securitizare și emiterea de Interese ale terților; și b) o filială constituită exclusiv în scopul de a cumpăra Active de securitizare de la societate și de la alte filiale.

De-a lungul anilor, companiile din Luxemburg au realizat și ele importanța acestor SV, ceea ce este evident din popularitatea tot mai mare a acestora în regiune. În general, securitizarea și tranzacțiile financiare din Luxemburg sunt considerate ca fiind unul dintre cele mai puternice indicatori din industria financiară. În ultima vreme, s-a raportat că au fost înmatriculate aproximativ 1000 de SV, iar în viitor se așteaptă ca acest număr să crească și mai rapid.

Legea luxemburgheză privind securitizarea a fost adoptată la 22 martie 2004 și a fost supusă mai multor modificări și examinări. Pentru a facilita securitizarea unui spectru aproape infinit de riscuri, Luxemburgul oferă un sistem juridic și fiscal pragmatic și sigur, care permite securitizarea a numeroase tipuri de vehicule de securitizare (SV), cu o complexitate redusă și o neutralitate fiscală aproape totală.

Cu toate acestea, cea mai recentă modificare a fost făcută la începutul acestui an (la 9 februarie 2022). Odată cu această ultimă modificare, au apărut o serie de noi practici. Practicile incipiente includ noi practici de piață, precum și reglementări care să ofere mai multă libertate părților interesate.

Factori juridici privind securitizările în Luxemburg:

Securitizarea are două aspecte de bază. Acestea includ pasivele și activele unei terțe părți, precum și structurile clasice de capital de pe piață. Creanțele și activele includ active financiare care sunt asumate de către terți sau care sunt inerente societății în mod direct. Garantează valoarea banilor, precum și returnarea instrumentelor financiare în cazul creanțelor formulate.

În al doilea rând, structurile clasice de capital de pe piață, inclusiv activele comerciale, sunt asigurate de SV împotriva falimentului. Acestea se bazează mai ales pe vânzări reale sau poate pe o parte a unui portofoliu realizat în mod artificial și sigur. În orice caz, aranjamentul este garantat pentru investitor.

Cu toate acestea, în ciuda tuturor măsurilor de securitate, portofoliile cu un singur activ sunt considerate mai sigure în comparație cu cele care presupun obligații față de terți. Lichiditatea și volatilitatea activelor generează în plus riscuri și lacune imaginabile în cadrul securitizării.

Tranzacțiile sunt confirmate după ce posibilitățile structurale sunt analizate cu atenție. În timpul procesului de tranzacție, noul amendament oferă libertatea SV de a cumpăra un activ direct sau indirect, cu prețul unei marje de manevră considerabile.

Sursa de finanțare a vehiculelor de securitizare (SV)

Din punct de vedere juridic, nu există o definiție perfectă a acestor active care intră sub incidența VS. Acestea pot include o varietate de active financiare care pot include acțiuni de piață și obligațiuni de capital. Aceste active sunt intangibile și sunt securizate împotriva riscurilor în ceea ce privește randamentul.

Garanția datoriei:

Cele mai multe dintre instrumentele financiare emise de SV în Luxemburg sunt titluri de creanță. Aceasta implică faptul că există un risc minim de faliment, ceea ce oferă o garanție pentru SV de a nu se îndatora pentru a-și menține activitățile comerciale. Acest lucru le supune, de asemenea, legislației străine, care stabilește cât de sigură sau nesigură este o investiție. Valoarea și dividendul, împreună cu gardul inelar din jurul lor, reflectă performanța și valoarea viitoare a unui vehicul de securitizare (SV).

Euro-MTF:

Euro MTF, un sistem multilateral de tranzacționare, și Bursa de Valori din Luxemburg, o piață europeană reglementată, fac ambele parte din Bursa de Valori din Luxemburg. În Luxemburg sau în străinătate, instrumentele financiare pot fi tranzacționate.

Finanțarea intragrup:

Legea modernizată a securitizării prevede că SV pot obține finanțare prin împrumuturi sau prin finanțare intragrup Legile au mărit semnificativ opțiunile de finanțare disponibile. În prezent, SV au la dispoziție o gamă mult mai largă de surse de finanțare (anterior, finanțarea prin intermediul împrumuturilor era posibilă doar în circumstanțe limitate). Vehiculul de securitizare (SV) este acum obligat să ramburseze orice fel de împrumut care îl plasează într-o poziție de obligație.

Investitori

Investițiile în Luxemburg nu au nicio restricție. Cu toate acestea, investitorii din alte țări ar trebui să fie conștienți de legislația privind instrumentele financiare care li se poate aplica. Investitorii eligibili din Luxemburg nu sunt supuși niciunei limitări în temeiul legii.

Înființarea unui vehicul de securitizare (SV) în Luxemburg:

Un vehicul de securitizare luxemburghez (SV) poate fi înființat în mai multe moduri diferite. Un vehicul de securitizare în Luxemburg poate fi înființat ca:

1. o societate cu răspundere limitată (Sàrl)
2. o societate pe acțiuni (SA)
3. o societate cooperativă (SCOA)
4. o coproprietate a activelor
5. o societate în nume colectiv (SNC)
6. o societate în comandită simplificată sau specială (SCS sau SCSp)
7. o societate de persoane constituită în societate comercială care emite acțiuni (SCA)

În cele mai multe cazuri, modificările necesare ale Legii privind securitizarea se aplică SV organizate ca societăți comerciale. Cu toate acestea, în câteva cazuri rare, societățile de investiții sunt reglementate de legislația luxemburgheză privind societățile comerciale.

Chiar dacă societățile comerciale reprezintă cea mai mare parte a societăților cu scop special (SV) din Luxemburg, anumiți investitori ar putea prefera structura mai flexibilă oferită de SV organizate ca societăți de persoane.

Principiul compartimentelor separate

:

Legea privind securitizarea permite crearea de compartimente delimitate în cadrul SV, ceea ce permite separarea neechivocă a activelor și a responsabilităților legate de fiecare compartiment. Drepturile și creanțele investitorilor și creditorilor legate de un anumit compartiment vor fi limitate la activele acelui compartiment, care vor fi accesibile doar pentru a îndeplini aceste drepturi și creanțe. Acest lucru nu este menționat în constituția vehiculului de securitizare (SV), dar investitorii trebuie să trateze fiecare compartiment ca și cum ar fi o afacere proprie în timp ce interacționează între ei.

Compartimentele pot fi create de către organul de conducere al SV cu un vot simplu, care trebuie ratificat în documentele constitutive ale organizației. O societate poate alege să lichideze un singur compartiment al unei SV în loc să lichideze întreaga SV.

În consecință, în prezent, situațiile financiare și distribuirea profitului unui compartiment finanțat prin capitaluri proprii pot fi autorizate numai de acționarul compartimentului. Comparativ cu sistemul anterior, această modificare poate fi considerată un mare progres.

Căile legale de atac sunt limitate. Nu există capacitatea de a protesta, iar subordonarea este endemică. Prin urmare, instrumentele financiare emise de SV luxemburgheze fac obiectul unor restricții contractuale privind recursul, nepetiția și subordonarea, inclusiv tranșarea. Aceste restricții sunt instituite pentru a asigura investițiile și pentru a preveni falimentul.

Opțiunile disponibile pentru lichidarea și dispersarea activelor sunt o simplă sugestie și nimeni nu este obligat din punct de vedere juridic să facă acest lucru. Aceștia sunt liberi să își exercite liberul arbitru în ceea ce privește dispersarea fondurilor lor în mai multe etape.

Evaluarea instrumentelor financiare:

În plus față de revizuirea Legii privind securitizarea, cadrul juridic permite acum aplicarea unui set cuprinzător de criterii pentru ratingul instrumentelor financiare pe care le emite vehiculul de securitizare (SV), instrumentul emis în cadrul unui SV incluzând unități, acțiuni, precum și titluri de creanță.

Reglementarea SV în Luxemburg:

În Luxemburg, marea majoritate a SV nu sunt reglementate. Legislația luxemburgheză nu necesită reglementarea unui SV dacă acesta nu furnizează instrumente financiare publicului larg și nu face acest lucru în mod continuu. O societate care furnizează servicii financiare în mod regulat și care face acest lucru pentru public trebuie să fie reglementată de Autoritatea de supraveghere a sectorului financiar din Luxemburg (CSSF).

Vânzarea titlurilor de valoare ale vehiculelor de securitizare (SV):

Simplul fapt că o societate a fost listată la bursă nu înseamnă că este pregătită să vândă către publicul larg. Pentru a determina dacă o emisiune conține sau nu o ofertă pentru publicul larg, se va utiliza o analiză comparativă (look-through basis) în legătură cu orice intermediar care asigură distribuția sau mecanismul.

Nu este considerată ofertă publică în contextul unei SV luxemburgheze atunci când instrumentele financiare sunt oferite exclusiv clienților profesioniști, astfel cum se specifică în Legea bancară din Luxemburg din 1993, sau atunci când sunt oferite numai prin intermediul unor plasamente private în Luxemburg. Pentru ca o emisiune să fie exclusă de la cerința de ofertă publică, trebuie să fie îndeplinită fiecare dintre aceste cerințe. Instrumentele financiare cu o valoare nominală de 100 000 EUR sau mai mare nu sunt considerate în mod obișnuit ca fiind emise pentru publicul larg în același mod.

Limitări:

Legea privind securitizarea prevede acum în mod explicit că o ofertă este considerată a fi făcută în mod “continuu” dacă instrumentele financiare sunt emise de mai mult de trei ori pe an în mod regulat (luând în considerare numărul total de emisiuni ale tuturor compartimentelor).

În cazul SV necontrolate, nu este necesar să se adreseze CSSF. Selectarea unui administrator, a unui manager sau a unui custode reglementat nu este impusă prin regulament. În plus, nici documentele SV și nici membrii consiliului de administrație nu fac obiectul unui control sau al unei aprobări de reglementare.

În cazul în care emisiunea de instrumente financiare se încadrează în una dintre scutirile prevăzute de Legea luxemburgheză privind prospectul, care transpune Directiva UE privind prospectul, atunci un SV luxemburghez nereglementat nu trebuie să emită niciun fel de memorandum de plasament privat, prospect sau document de ofertă.

Cedarea activelor vehiculelor de securitizare (SV):

Securitizarea portofoliilor de risc care sunt gestionate în mod activ de către SV sau de o terță parte, cum ar fi împrumuturile și obligațiunile garantate cu creanțe, este acum posibilă dacă instrumentele financiare ale vehiculului de securitizare (SV) sunt emise prin intermediul unui plasament privat. O schimbare majoră față de strategia de gestionare pasivă care a fost utilizată în trecut a deschis calea pentru ca mai multe obligațiuni de împrumut colateralizate (CLO) și obligațiuni de datorie colateralizate (CDO) să fie formate în Luxemburg.

Manipularea VS în Luxemburg:

În Luxemburg nu există cerințe de licență bancară pentru un SV, ceea ce îi permite acestuia să își gestioneze propriile fonduri, să angajeze furnizori de servicii terți (inclusiv cedentul sau inițiatorul fondurilor) și/sau să desemneze furnizori de servicii terți. În ceea ce privește gestionarea activelor, un SV poate să se ocupe de acest aspect fie în cadrul companiei, fie să angajeze ajutor extern.

Salvgardarea SV:

Înainte, o garanție reală mobiliară putea fi acordată numai din două motive. Aceasta are rolul de a asigura obligațiile SV în legătură cu securitizarea acestor active sau în favoarea investitorilor săi. Orice persoană care încalcă acest regulament va fi declarată nulă și nevalabilă.

Legea privind securitizarea a permis unui SV să ofere garanții pentru obligațiile legate de securitizare. Prin urmare, alte părți decât debitorii direcți ai SV și/sau ai filialelor sale pot obține garanții reale asupra portofoliului securitizat. Pe de altă parte, Legea privind securitizarea permite acum unui SV să ofere garanții pentru obligațiile legate de operațiunea de securitizare.

Furnizori de servicii

De multe ori, vehiculul de securitizare poate alege Agentul de Domiciliu din Luxemburg, care, în plus, trebuie să ofere un sediu social. De asemenea, acesta poate oferi asistență în ceea ce privește raportarea financiară și pregătirea impozitelor. Toate SV, inclusiv cele care nu au fost reglementate de CSSF, trebuie să angajeze auditori independenți pentru a le verifica conturile financiare anuale.

Custodia activelor lichide și a titlurilor de valoare ale SV reglementate trebuie să fie încredințată unei instituții de credit cu sediul în Luxemburg sau constituită în Luxemburg. Acționarii SV trebuie să aprobe și apoi să publice aceste conturi cel puțin o dată pe an.

Obligațiile de raportare:

Vehiculele de securitizare luxemburgheze trebuie să raporteze anumite informații Băncii Centrale Europene (BCE) în temeiul Regulamentului BCE/2013/40 și, respectiv, al Circularei 2014/236 a Băncii Centrale din Luxemburg privind colectarea datelor statistice pentru vehiculele de securitizare. Aceste norme au fost stabilite de Banca Centrală Europeană și, respectiv, de Banca Centrală a Luxemburgului.

Atunci când încheie tranzacții cu instrumente financiare derivate, SV pot face, de asemenea, obiectul unor cerințe specifice de raportare și al altor cerințe stabilite de Regulamentul privind infrastructura pieței europene (EMIR) (EMIR).

În anumite cazuri, aceștia vor fi, de asemenea, obligați să furnizeze informații în conformitate cu EMIR (Regulamentul (UE) nr. 648/2012), pe lângă îndeplinirea altor obligații, cum ar fi încheierea de contracte de instrumente financiare derivate.

Există o nouă cerință conform căreia fondurile de securitizare, atât cele noi, cât și cele existente, trebuie să se înregistreze la Registrul Comerțului și al Societăților din Luxemburg. Conform modificării aduse la 8 iunie 2011, entitățile FIAMD al căror unic scop este de a efectua una sau mai multe operațiuni de securitizare în sensul articolului 1 alineatul (2) din Regulamentul BCE/2013/40 (entitățile cu scop special de securitizare) nu intră, ca regulă generală, în domeniul de aplicare al Directiva 2011/61/UE a Uniunii Europene emisă în 2011.

Exceptarea de la legislația privind AFIA:

Legea AFIA (gestionarea fondurilor de investiții alternative) nu se aplică în următoarele cazuri:

• sunt implicați creditori primari, inclusiv acele entități a căror activitate principală este de a iniția noi împrumuturi
• SV emit produse structurate care oferă în principal expunere sintetică la alte active decât creditele
• în condițiile în care transferul riscului de credit este doar auxiliar.

Fonduri de investiții alternative (FIA)

Cu toate acestea, chiar dacă SV îndeplinesc cerințele prevăzute de Legea AFIA pentru a fi clasificate ca entități cu scop special de securitizare, acestea nu îndeplinesc criteriile pentru a fi clasificate ca fonduri de investiții alternative (FIA). Acest lucru este valabil în cazul în care acestea emit numai produse financiare bazate pe datorii sau nu sunt gestionate în conformitate cu standardele unui “plan de investiții definit”.

Regulamentul Uniunii Europene privind securitizarea activelor

SV luxemburgheze vor fi exceptate de la aplicarea regulamentului datorită faptului că definiția securitizării din Legea privind securitizarea este mai largă decât cea din regulament.

După intrarea în vigoare a Regulamentului (UE) nr. 2017/2402 al Uniunii Europene, la 17 ianuarie 2018, tranzacțiile care conțin securitizări au fost supuse acestuia. Acest lucru înseamnă că definiția regulamentului privind “securitizarea” va trebui analizată în mod individual, în ciuda faptului că, în practică, multe tranzacții de securitizare au fost efectuate până în prezent fără reglementări speciale.

Regimul fiscal al vehiculelor de securitizare (SV)

Nu există scutiri de la impozitul pe profit în Luxemburg pentru o SV înființată sub formă de societate. Reamintim că un SV poate fi înființat fie ca entitate corporativă, fie ca un activ deținut de o terță parte.

Impozitul net pe avere:

Există posibilitatea ca un SV să fie nevoit să plătească un impozit anual minim pe averea netă (NWT). Taxa anuală minimă NWT pentru SV este de 4 815 euro dacă bilanțul acestora cuprinde cel puțin 90% din active financiare eligibile și numerar bancar. Pentru ca acest lucru să se aplice, SV trebuie să facă obiectul sistemului de impozitare SV. Pentru SV care nu îndeplinesc criteriile de mai sus, prețul anual pentru NWT ar putea varia între 535 și 32 100 de euro, în funcție de valoarea totală a activelor brute ale societății.

Corporate

Venituri

Impozit pe profit (CIT)

Impozitul pe profit (ISC) pe venitul global pentru anul fiscal 2022 ar urma să fie de 18,19 la sută, inclusiv suprataxa de solidaritate de 7 la sută pentru fondul de ocupare a forței de muncă. În consecință, aceasta ar oferi o rată totală de impozitare de 24,94%.

Acest lucru poate fi evitat dacă structura fiscală a SV poate fi pusă în aplicare în mod eficient. O societate poate deduce orice dobândă, dividende sau alte plăți efectuate către deținătorii sau creditorii titlurilor sale emise, chiar dacă SV este supusă ratei agregate, deoarece aceste plăți sunt deductibile la determinarea venitului total impozabil al societății.

Rețeaua extinsă de convenții de evitare a dublei impuneri din Luxemburg permite accesul SV la directivele UE (cum ar fi Directiva privind societățile-mamă și filialele) și la reglementările UE.

Vehicule transparente din punct de vedere fiscal:

Un vehicul transparent din punct de vedere fiscal este un vehicul investițional special bazat pe un fond de securitizare. Investitorii în VS sunt cei care sunt în cele din urmă responsabili pentru plata impozitelor pe veniturile generate, nu vehiculul de securitizare în sine.

Legislația luxemburgheză privind impozitul pe venit (LITL)

:

Autoritățile fiscale luxemburgheze au publicat Circulara L.I.R. nr. 168bis/1 la 8 ianuarie 2021. Cu ajutorul circularei, contribuabilii pot înțelege mai bine modul în care se va aplica noul regulament de restricționare a deducerii dobânzilor implementat prin Directiva (UE) 2016/1164 din 12 iulie 2016 privind combaterea evaziunii fiscale. (ATAD).

În măsura în care un contribuabil suportă “cheltuieli de împrumut excedentare” în cursul unei anumite perioade fiscale, doar cea mai mare dintre cele 30 de procente din EBITDA sau 3 milioane EUR este deductibilă în temeiul articolului 168bis din Legea luxemburgheză privind impozitul pe venit (LITL). Articolul 168bis din LITL a fost modificat pentru a include cerințele legii. Intenția acestei dispoziții este de a descuraja întreprinderile să își reducă sarcina fiscală totală prin plata unor dobânzi excesive, ceea ce este în concordanță cu obiectivul declarat al ATAD și cu observațiile exprimate cu privire la formularea preliminară a legii.

ATAD I și II:

Ca urmare a progreselor recente în cadrul BEPS, cum ar fi Directiva privind combaterea evaziunii fiscale (ATAD), care a fost implementată în legislația luxemburgheză privind impozitul pe venit (LITL) la 1 ianuarie 2020 (ATAD I), apoi la 1 ianuarie 2022 (“ATAD II”). ATAD I, se concentrează pe stabilirea de legi pentru societățile străine controlate, noi norme de limitare a dobânzilor, norme anti-hibride și impozite la ieșire, precum și norme generale de combatere a evaziunii.

Criteriile de neconcordanță hibridă din ATAD I sunt acum aplicabile pe scară mai largă datorită ATAD II, care include noi restricții pentru procesul de hibridizare inversă. În ceea ce privește securitizările internaționale, una dintre problemele și ambițiile legislative ale Luxemburgului este de a menține SV și/sau particularitățile acestora în afara domeniului de aplicare al ATAD cât mai flexibil și mai adaptabil posibil, pentru a păstra intactă atractivitatea Luxemburgului pentru finalizarea tranzacțiilor de securitizare.

Instrumente multilaterale:

În ceea ce privește clauzele anti-tratate, eforturile BEPS și punerea în aplicare a acestor măsuri prin adoptarea Instrumentului multilateral (IML) sunt ambele relevante în acest caz. Pentru a se conforma celor mai recente reglementări anti-BEPS, MLI pune la dispoziția statelor participante, precum Luxemburgul, un instrument ușor de utilizat.

Limitarea prestațiilor (LOB)

:

Ar trebui stabilite măsuri de limitare a beneficiilor (LOB) sau, cel puțin, testul scopului principal, pentru a descuraja guvernele de la “treaty shopping”. Din cauza cerinței LOB, nu trebuie să li se refuze societăților de investiții, ca și vehiculelor de investiții colective, beneficiile convențiilor fiscale. Având în vedere faptul că o SV luxemburgheză nu va putea, cu siguranță, să respecte regula LOB (investitorii nu au, în general, reședința în Luxemburg).

Din acest motiv, VS ar trebui să fie tratați ca rezidenți ai statelor contractante, care sunt responsabili din punct de vedere fiscal) în statul respectiv și care sunt beneficiarii efectivi ai veniturilor și câștigurilor lor obținute. De asemenea, ar trebui să se impună proprietatea și controlul asupra veniturilor și profiturilor realizate de către SV. Pentru a fi eligibil pentru beneficiile tratatelor, un SV trebuie să îndeplinească anumite criterii.

Testul de scop principal (PPT):

Majoritatea convențiilor fiscale ale Luxemburgului vor include de acum înainte un test al scopului principal (PPT). Cel mai recent ghid al OCDE prezintă o serie de cerințe pe care trebuie să le îndeplinească SV luxemburgheze. În ghid este utilizat și un SV ca exemplu.

Există mai multe modalități prin care PPT poate fi implementat. Aceasta poate fi utilizată ca monedă comună a grupării regionale. Acesta trebuie să fie pus în aplicare împreună cu o reputație ridicată în rândul investitorilor, asigurând disponibilitatea unei forțe de muncă calificate, multilingve și situate într-o jurisdicție membră a grupării regionale respective.

Pe lângă credibilitatea și încrederea reciprocă între investitori și forța de muncă, stabilitatea politică joacă un rol vital în acest caz. În cazul în care un guvern nu este stabil, diferite amendamente și politici pot afecta VS.

În plus, orientările stricte privind securitizarea activelor și o rețea mondială extinsă de convenții de evitare a dublei impuneri pot fi, de asemenea, un punct crucial în ceea ce privește punerea în aplicare a PPT.

Legislația privind prețurile de transfer:

Guvernul luxemburghez percepe impozite cu reținere la sursă și taxe de capital, cu excepția unei taxe fixe de 75 EUR la constituirea și la orice modificare a statutului pentru SV constituite ca societăți comerciale.

Serviciile de gestionare ale unui SV pot fi supuse TVA, care poate varia de la caz la caz. Cu toate acestea, SV nereglementate sunt scutite de taxele de reglementare.

Articolele 56 și 56 bis LIR din LITL lărgesc și clarifică legislația privind prețurile de transfer care se aplică SV luxemburgheze, pe lângă cerințele generale privind prețurile de transfer. În ciuda faptului că acest lucru ar trebui să aibă doar un impact limitat în practică, trebuie luat în considerare atunci când vine vorba de chestiuni legate de tratate.

Ca urmare a evoluției legislației luxemburgheze privind prețurile de transfer, inclusiv a Circularei privind finanțarea grupului (care clarifică normele privind tranzacțiile de finanțare intragrup) și, în special, a noilor circulare nr. LIR 56/1 și LIR 56Bis/1, autoritățile fiscale luxemburgheze și-au sporit atenția asupra tranzacțiilor între părți afiliate. Acesta este rezultatul modificărilor aduse reglementărilor luxemburgheze privind prețurile de transfer. Circulara de finanțare a grupului nu se aplică operațiunilor unui SV, deoarece nu există o gestionare activă a activelor în cadrul tranzacțiilor efectuate în mod normal de un SV.

În concluzie:

Din cauza lipsei unor standarde definite de capitalizare subțire sau minimă în cadrul legislației fiscale luxemburgheze, firmele cu sediul în Luxemburg, cum ar fi SV, sunt scutite de ratele de îndatorare. Chiar dacă este permisă capitalizarea subțire, acesta este cazul.

În ceea ce privește SOPARFI-urile obișnuite, autoritățile fiscale luxemburgheze au creat practici administrative care consideră că un raport datorie/capital de 85/15 reprezintă o zonă de siguranță pentru operațiunile de holdinguri de investiții efectuate de SOPARFI-urile a căror unică garanție este reprezentată de propriile active.

Societățile holding de investiții luxemburgheze care își folosesc propriile active ca garanție pentru investițiile lor fac obiectul acestei practici. Unu la sută din acțiuni și 14 la sută din împrumuturi fără dobândă pentru acționari reprezintă restul de 15 la sută. Datorită acestei diferențe între SV luxemburgheze și SOPARFI, acestea ar putea fi capabile să atingă o eficiență mai bună.

Damalion Luxembourg vă asistă cu o mentalitate antreprenorială pentru a vă înțelege modelul de afaceri și pentru a vă aduce valoare durabilă.

Contactați-ne
pentru a vă înregistra astăzi vehiculul de securitizare.