Leitfaden über luxemburgische Verbriefungsorganismen

Verbriefungsvehikel (SV) erfreuen sich zunehmender Beliebtheit als Sachwerte auf dem Markt. Es handelt sich um ein Vehikel, das sich rechtlich im Besitz eines Unternehmens und seiner Tochtergesellschaften befindet, wobei das Unternehmenskapital, die Umsätze und andere liquide Mittel verwendet werden. Diese Fahrzeuge sind eine Quelle für Käufe von Dritten, die dem Unternehmen Immunität in Bezug auf das Kreditrisiko bieten.

Mit anderen Worten, es handelt sich um zwei verschiedene Dinge: a) eine hundertprozentige, konkursferne Tochtergesellschaft, die ausschließlich zu dem Zweck gegründet wurde, eine oder mehrere Verbriefungen durchzuführen, auf die das Unternehmen oder seine Tochtergesellschaften übertragen b) eine Tochtergesellschaft, die ausschließlich zu dem Zweck gegründet wurde,Verbriefungsaktiva von der Gesellschaft und anderen Tochtergesellschaften zu kaufen.

Im Laufe der Jahre haben auch die luxemburgischen Unternehmen die Bedeutung dieser SVs erkannt, was sich in der zunehmenden Beliebtheit der SVs in der Region zeigt. Insgesamt gelten die Verbriefungen und Finanztransaktionen in Luxemburg als einer der stärksten Anhaltspunkte in der Finanzindustrie. In letzter Zeit wurden Berichten zufolge rund 1000 SVs registriert, und es wird erwartet, dass die Zahl in Zukunft noch weiter steigen wird.

Das luxemburgische Verbriefungsgesetz wurde am 22. März 2004 verabschiedet und ist mehrfach geändert und überprüft worden. Um die Verbriefung eines nahezu unendlichen Spektrums von Risiken zu erleichtern, bietet Luxemburg ein pragmatisches und sicheres Rechts- und Steuersystem, das die Verbriefung vieler Arten von Verbriefungsvehikeln (SVs) bei geringerer Komplexität und nahezu vollständiger Steuerneutralität ermöglicht.

Die letzte Änderung wurde jedoch Anfang dieses Jahres (am 9. Februar 2022) vorgenommen. Mit dieser letzten Änderung ist eine Vielzahl neuer Praktiken entstanden. Zu den sich entwickelnden Praktiken gehören neue Marktpraktiken sowie Vorschriften, die den Beteiligten mehr Freiheit gewähren.

Rechtliche Faktoren bei Verbriefungen in Luxemburg:

Bei der Verbriefung gibt es zwei grundlegende Aspekte. Dazu gehören die Verbindlichkeiten und Vermögenswerte eines Dritten ebenso wie die klassischen Marktkapitalstrukturen. Zu den Forderungen und Vermögenswerten gehören Finanzanlagen, die von Dritten übernommen werden oder dem Unternehmen direkt gehören. Sie garantiert sowohl den Wert des Geldes als auch die Rückgabe von Finanzinstrumenten auf die gestellten Forderungen.

Zweitens sind die klassischen Marktkapitalstrukturen einschließlich des gewerblichen Vermögens durch SVs vor dem Konkurs geschützt. Sie beruhen meist auf realen Verkaufsgeschäften oder sind Teil eines Portfolios, das auf sichere Weise künstlich angelegt wurde. In jedem Fall ist die Vereinbarung für den Anleger gesichert.

Trotz aller Sicherheiten gelten Portfolios mit nur einem Vermögenswert als sicherer als Portfolios, die Verbindlichkeiten Dritter beinhalten. Die Liquidität und die Volatilität der Aktiva bringen weitere Risiken und denkbare Lücken in der Verbriefung mit sich.

Die Transaktionen werden bestätigt, nachdem die strukturellen Möglichkeiten sorgfältig analysiert wurden. Während des Transaktionsprozesses gibt die neue Novelle der SV die Freiheit, einen Vermögenswert direkt oder indirekt zu erwerben, was mit einem erheblichen Spielraum verbunden ist.

Quelle der Finanzierung von Verbriefungsgesellschaften (SVs)

Rechtlich gesehen gibt es keine eindeutige Definition für solche Vermögenswerte, die unter die SV fallen. Sie können eine Vielzahl von finanziellen Vermögenswerten umfassen, darunter auch Aktien und Aktienanleihen. Diese Vermögenswerte sind immateriell und werden gegen die Risiken bei der Rendite abgesichert.

Schuldverschreibungen:

Die meisten Finanzinstrumente der SVs in Luxemburg sind Schuldverschreibungen. Das bedeutet, dass das Risiko eines Konkurses minimal ist, was den SV die Sicherheit gibt, sich nicht zu verschulden, um ihre Geschäftstätigkeit aufrechtzuerhalten. Damit unterliegen sie auch der ausländischen Gesetzgebung, die festlegt, wie sicher oder unsicher eine Investition ist. Der Wert und die Dividende zusammen mit dem sie umgebenden Ring-Fenster spiegeln die Performance und den zukünftigen Wert eines Verbriefungsvehikels (SV) wider.

Euro-MTF:

Das Euro MTF, ein multilaterales Handelssystem, und die Luxemburger Börse, ein europäischer geregelter Markt, sind beide Teil der Luxemburger Börse. Die Finanzinstrumente können in Luxemburg oder im Ausland gehandelt werden.

Konzerninterne Finanzierung:

Das modernisierte Verbriefungsgesetz sieht vor, dass sich SVs durch Kreditaufnahme oder konzerninterne Finanzierung finanzieren können. Das Gesetz hat die ihnen zur Verfügung stehenden Finanzierungsmöglichkeiten erheblich erweitert. Den SV steht nun ein weitaus breiteres Spektrum an Finanzierungsquellen zur Verfügung (früher war die Finanzierung über Darlehen nur unter bestimmten Umständen möglich). Das Verbriefungsvehikel (SV) ist nun gezwungen, jede Art von Kredit zurückzuzahlen, der es in die Pflicht nimmt.

Investoren

Für Investitionen in Luxemburg gibt es keine Einschränkungen. Dennoch sollten sich Anleger aus anderen Ländern über die für sie möglicherweise geltenden Rechtsvorschriften für Finanzinstrumente informieren. Für berechtigte Anleger in Luxemburg gibt es keine gesetzlichen Beschränkungen.

Gründung eines Verbriefungsorganismus (SV) in Luxemburg:

Ein Luxemburger Verbriefungsorganismus (SV) kann auf verschiedene Weise gegründet werden. Ein Verbriefungsorganismus in Luxemburg kann wie folgt gegründet werden:

1. eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung (Sàrl)
2. eine Aktiengesellschaft (SA)
3. ein genossenschaftliches Unternehmen (SCOA)
4. ein Miteigentum an Vermögenswerten
5. eine offene Handelsgesellschaft (SNC)
6. eine vereinfachte Kommanditgesellschaft oder eine Spezialgesellschaft (SCS oder SCSp)
7. eine eingetragene Personengesellschaft, die Aktien ausgibt (SCA)

In den meisten Fällen gelten die notwendigen Änderungen des Verbriefungsgesetzes für SVs, die als Unternehmen organisiert sind. In einigen wenigen Fällen werden die SVs jedoch durch das luxemburgische Gesellschaftsrecht kontrolliert.

Auch wenn Kapitalgesellschaften den Großteil der luxemburgischen Zweckgesellschaften ausmachen, bevorzugen manche Investoren die flexiblere Struktur von SVs, die als Personengesellschaften organisiert sind.

Prinzip der getrennten Fächer

:

Das Verbriefungsgesetz erlaubt die Schaffung von abgegrenzten Teilbereichen innerhalb der SV, was eine eindeutige Trennung der mit jedem Teilbereich verbundenen Vermögenswerte und Verantwortlichkeiten ermöglicht. Die Rechte und Ansprüche von Anlegern und Gläubigern, die mit einem bestimmten Teilfonds verbunden sind, beschränken sich auf die Vermögenswerte dieses Teilfonds, die nur zur Erfüllung dieser Rechte und Ansprüche zugänglich sind. Es ist nicht in der Satzung des Verbriefungsvehikels (SV) verankert, aber die Anleger müssen jeden Teilfonds so behandeln, als wäre er ein eigenes Unternehmen, wenn sie miteinander interagieren.

Der Vorstand der SV kann mit einfacher Abstimmung Abteilungen einrichten, die in den Gründungsunterlagen der Organisation bestätigt werden müssen. Ein Unternehmen kann sich dafür entscheiden, einen einzelnen Teil eines SV zu liquidieren, anstatt den gesamten SV zu liquidieren.

Infolgedessen können die Jahresabschlüsse und Gewinnausschüttungen eines eigenkapitalfinanzierten Teilfonds nun ausschließlich von den Anteilseignern des Teilfonds genehmigt werden. Im Vergleich zum vorherigen System kann diese Änderung als großer Fortschritt angesehen werden.

Der Rechtsschutz ist begrenzt. Es gibt keine Möglichkeit zu protestieren, und die Unterordnung ist endemisch. Daher unterliegen die von luxemburgischen SVs emittierten Finanzinstrumente vertraglichen Beschränkungen in Bezug auf Rückgriff, Nicht-Petition und Nachrangigkeit einschließlich Tranchierung. Diese Beschränkungen dienen dazu, Investitionen zu sichern und Konkurse zu verhindern.

Die zur Verfügung stehenden Möglichkeiten zur Liquidation und Verteilung des Vermögens sind lediglich ein Vorschlag und niemand ist rechtlich dazu verpflichtet, dies zu tun. Es steht ihnen frei, ihren freien Willen auszuüben, wenn es um die Streuung ihrer Mittel in mehreren Phasen geht.

Bewertung von Finanzinstrumenten:

Neben der Überarbeitung des Verbriefungsgesetzes erlaubt der rechtliche Rahmen nun die Anwendung einer umfassenden Reihe von Kriterien für die Bewertung von Finanzinstrumenten, die von einem Verbriefungsorganismus (SV) ausgegeben werden. Die von einem SV ausgegebenen Instrumente umfassen Anteile, Aktien und Schuldtitel.

Regulierung der SVs in Luxemburg:

In Luxemburg ist die große Mehrheit der SVs nicht reguliert. Nach luxemburgischem Recht ist die Regulierung eines SV nicht erforderlich, wenn er keine Finanzinstrumente an das allgemeine Publikum liefert und dies auch nicht auf Dauer tut. Ein Unternehmen, das regelmäßig Finanzdienstleistungen für die Öffentlichkeit erbringt, muss der Regulierung durch die Luxemburger Finanzaufsichtsbehörde (CSSF) unterliegen.

Verkauf von Wertpapieren von Verbriefungsgesellschaften (SVs):

Die bloße Tatsache, dass ein Unternehmen an der Börse notiert ist, bedeutet nicht, dass es bereit ist, an die breite Öffentlichkeit zu verkaufen. Um festzustellen, ob eine Emission ein Angebot an das allgemeine Publikum enthält oder nicht, wird in Bezug auf jeden Intermediär, der den Vertrieb oder die Mechanismen bereitstellt, eine “Look-through”-Basis verwendet.

Es wird nicht als öffentliches Angebot im Rahmen eines Luxemburger SV angesehen, wenn Finanzinstrumente ausschließlich professionellen Kunden angeboten werden, wie im Luxemburger Bankengesetz von 1993 festgelegt, oder wenn sie nur über Privatplatzierungen in Luxemburg angeboten werden. Damit eine Emission von der Pflicht zum öffentlichen Angebot ausgenommen werden kann, muss jede dieser Voraussetzungen erfüllt sein. Bei Finanzinstrumenten mit einem Nennwert von 100.000 EUR oder mehr wird in der Regel nicht davon ausgegangen, dass sie in gleicher Weise an das allgemeine Publikum ausgegeben werden.

Beschränkungen:

Das Verbriefungsgesetz stellt nun ausdrücklich klar, dass ein Angebot als “fortlaufend” gilt, wenn Finanzinstrumente mehr als dreimal pro Jahr auf regelmäßiger Basis ausgegeben werden (unter Berücksichtigung der Gesamtzahl der Emissionen aller Teilfonds).

Bei unkontrollierten SVs muss kein Antrag bei der CSSF gestellt werden. Die Auswahl eines regulierten Verwalters, Managers oder Treuhänders ist nicht vorgeschrieben. Darüber hinaus unterliegen weder die Dokumente der SV noch ihre Vorstandsmitglieder einer behördlichen Kontrolle oder Genehmigung.

Fällt die Emission von Finanzinstrumenten unter eine der Ausnahmeregelungen des luxemburgischen Prospektgesetzes, das die EU-Prospektrichtlinie umsetzt, muss ein nicht regulierter luxemburgischer SV kein Memorandum für eine Privatplatzierung, keinen Prospekt und kein Angebotsdokument erstellen.

Veräußerung von Vermögenswerten von Verbriefungsgesellschaften (SVs):

Die Verbriefung von Risikoportfolios, die aktiv von der SV oder einem Dritten verwaltet werden, wie z. B. besicherte Kredit- und Schuldverschreibungen, ist jetzt möglich, wenn die Finanzinstrumente des Verbriefungsvehikels (SV) über eine Privatplatzierung ausgegeben werden. Die Abkehr von der bisherigen passiven Verwaltungsstrategie hat den Weg für die Gründung von Collateralized Loan Obligations (CLOs) und Collateralized Debt Obligations (CDOs) in Luxemburg geebnet.

Umgang mit SVs in Luxemburg:

Es gibt keine Anforderungen an eine Banklizenz für einen SV in Luxemburg, was es ihm erlaubt, seine eigenen Fonds zu verwalten, Drittdienstleister zu beauftragen (einschließlich des Zedenten oder Originators der Fonds) und/oder Drittdienstleister zu benennen. Eine SV kann die Vermögensverwaltung entweder intern durchführen oder externe Hilfe in Anspruch nehmen.

Schutz der SVs:

Früher konnte ein Sicherungsrecht nur aus einem von zwei Gründen gewährt werden. Sie soll die Verpflichtungen der SV im Zusammenhang mit der Verbriefung solcher Vermögenswerte oder zugunsten ihrer Investoren sicherstellen. Wer gegen diese Vorschrift verstößt, dessen Sicherungsrechte werden für null und nichtig erklärt.

Das Verbriefungsgesetz ermöglicht es einer SV, Sicherheiten für verbriefungsbezogene Verpflichtungen zu stellen. Infolgedessen können andere Parteien als die direkten Schuldner der SV und/oder ihrer Tochtergesellschaften in der Lage sein, Sicherungsrechte an dem verbrieften Portfolio zu erhalten. Das Verbriefungsgesetz hingegen erlaubt es einer SV nun, Sicherheiten für die mit der Verbriefung verbundenen Verpflichtungen zu stellen.

Anbieter von Dienstleistungen

In vielen Fällen kann der Verbriefungsorganismus den Luxemburger Domizilierungsagenten wählen, der zusätzlich einen eingetragenen Sitz anbieten muss. Er kann auch bei der Finanzberichterstattung und der Steuererstellung behilflich sein. Alle SV, auch diejenigen, die nicht von der CSSF beaufsichtigt werden, müssen unabhängige Wirtschaftsprüfer mit der Prüfung ihrer Jahresabschlüsse beauftragen.

Die Verwahrung der liquiden Mittel und Wertpapiere der beaufsichtigten SVs muss einem in Luxemburg ansässigen oder gegründeten Kreditinstitut anvertraut werden. Die SV-Aktionäre müssen diesen Jahresabschluss mindestens einmal jährlich genehmigen und veröffentlichen.

Berichtspflichten:

Luxemburger Verbriefungsorganismen müssen gemäß der Verordnung EZB/2013/40 bzw. dem Rundschreiben 2014/236 der Luxemburger Zentralbank über die Erhebung statistischer Daten für Verbriefungsorganismen bestimmte Informationen an die Europäische Zentralbank (EZB) melden. Diese Regeln wurden von der Europäischen Zentralbank bzw. der Luxemburger Zentralbank aufgestellt.

Beim Abschluss von Derivatetransaktionen können SV auch besonderen Melde- und anderen Anforderungen unterliegen, die in der Europäischen Marktinfrastrukturverordnung (EMIR) festgelegt sind.

In bestimmten Fällen werden sie auch verpflichtet sein, Informationen gemäß EMIR (Verordnung (EU) Nr. 648/2012) vorzulegen, zusätzlich zur Erfüllung anderer Verpflichtungen wie dem Abschluss von Derivatkontrakten.

Es gibt eine neue Vorschrift, nach der sich neue und bestehende Verbriefungsfonds in das Luxemburger Handels- und Gesellschaftsregister eintragen lassen müssen. Gemäß der Änderung vom 8. Juni 2011 fallen AIFMD-Unternehmen, deren einziger Zweck in der Durchführung eines oder mehrerer Verbriefungsgeschäfte im Sinne von Artikel 1 Absatz 2 der Verordnung EZB/2013/40 besteht (die Verbriefungs-Zweckgesellschaften), in der Regel nicht in den Anwendungsbereich der Richtlinie 2011/61/EU der Europäischen Union aus dem Jahr 2011.

Befreiung von den AIFM-Gesetzen:

Das Gesetz über die Verwaltung alternativer Investmentfonds (AIFM) gilt nicht für die folgenden Fälle:

• primäre Kreditgeber einschließlich der Unternehmen, deren Haupttätigkeit in der Vergabe neuer Kredite besteht, beteiligt sind
• SVs emittieren strukturierte Produkte, die in erster Linie ein synthetisches Engagement in anderen Vermögenswerten als Krediten bieten
• in Fällen, in denen die Übertragung des Kreditrisikos nur eine untergeordnete Rolle spielt.

Alternative Investmentfonds (AIFs)

Obwohl SVs die Anforderungen des AIFM-Gesetzes erfüllen, um als Verbriefungs-Zweckgesellschaften eingestuft zu werden, erfüllen sie nicht die Kriterien, um als Alternative Investmentfonds (AIFs) eingestuft zu werden. Dies ist der Fall, wenn sie nur Finanzprodukte auf der Grundlage von Schuldtiteln ausgeben oder nicht nach den Standards eines “festgelegten Anlageplans” verwaltet werden.

Verordnung der Europäischen Union über die Verbriefung von Vermögenswerten

Luxemburger SVs werden von der Verordnung ausgenommen, da die Definition der Verbriefung im Verbriefungsgesetz weiter gefasst ist als in der Verordnung.

Seit dem Inkrafttreten der EU-Verordnung (EU) Nr. 2017/2402 am 17. Januar 2018 unterliegen Transaktionen, die eine Verbriefung beinhalten, dieser Verordnung. Dies bedeutet, dass die Definition des Begriffs “Verbriefung” in der Verordnung im Einzelfall geprüft werden muss, obwohl in der Praxis viele Verbriefungstransaktionen bisher ohne besondere Vorschriften durchgeführt wurden.

Steuerliche Behandlung der Verbriefungsgesellschaften (SV)

Es gibt keine Befreiung von der luxemburgischen Körperschaftssteuer für eine SV, die als Gesellschaft gegründet wurde. Zur Erinnerung: Eine SV kann bei ihrer Gründung entweder als juristische Person oder als Vermögen im Eigentum Dritter gegründet werden.

Netto-Vermögenssteuer:

Es besteht die Möglichkeit, dass ein SV eine jährliche Mindestnettovermögenssteuer (NWT) zahlen muss. Die jährliche Mindest-NWT-Abgabe für SVs beträgt 4.815 Euro, wenn ihre Bilanz zu mindestens 90% aus anrechenbaren Finanzanlagen und Bankguthaben besteht. Der SV muss dem SV-Steuersystem unterliegen, damit dies gilt. Für SVs, die die oben genannten Kriterien nicht erfüllen, kann der jährliche Preis für den NWT zwischen 535 und 32.100 Euro liegen, je nach dem Gesamtbetrag des Bruttovermögens des Unternehmens.

Unternehmen

Einkommen

Steuer (CIT)

Die Körperschaftssteuer (CIT) auf das globale Einkommen für das Steuerjahr 2022 würde 18,19 Prozent betragen, einschließlich des Solidaritätszuschlags von 7 Prozent für den Beschäftigungsfonds. Daraus ergibt sich ein Gesamtsteuersatz von 24,94 %.

Dies kann vermieden werden, wenn die Steuerstruktur der SV wirksam umgesetzt werden kann. Ein Unternehmen kann Zinsen, Dividenden oder andere Zahlungen an Inhaber oder Gläubiger der von ihm ausgegebenen Wertpapiere auch dann abziehen, wenn der SV dem Gesamtsteuersatz unterliegt, da solche Zahlungen bei der Ermittlung des gesamten steuerpflichtigen Einkommens des Unternehmens abzugsfähig sind.

Luxemburgs umfangreiches Netz von Doppelbesteuerungsabkommen verschafft der SV Zugang zu EU-Richtlinien (wie der Mutter-Tochter-Richtlinie) und EU-Verordnungen.

Steuertransparente Fahrzeuge:

Ein steuertransparentes Vehikel ist eine auf Verbriefungsfonds basierende Zweckgesellschaft. Es sind die SV-Investoren, die letztendlich für die Zahlung von Steuern auf die erwirtschafteten Erträge verantwortlich sind, nicht das Verbriefungsinstrument selbst.

Das luxemburgische Einkommensteuerrecht (LITL)

:

Die luxemburgischen Steuerbehörden haben am 8. Januar 2021 das Rundschreiben L.I.R. Nr. 168bis/1 veröffentlicht. Mit Hilfe des Rundschreibens können Steuerpflichtige besser verstehen, wie die neue Regelung zur Beschränkung des Zinsabzugs, die durch die Richtlinie zur Bekämpfung der Steuervermeidung (EU) 2016/1164 vom 12. Juli 2016 umgesetzt wurde, angewendet wird. (ATAD).

In dem Maße, in dem ein Steuerzahler während eines bestimmten Steuerzeitraums “übersteigende Kreditkosten” hat, ist gemäß Artikel 168bis des luxemburgischen Einkommenssteuergesetzes (LITL) nur der höhere Betrag von 30 Prozent des EBITDA des Steuerzahlers oder 3 Millionen Euro abzugsfähig. Artikel 168bis des LITL wurde geändert, um die Anforderungen des Gesetzes aufzunehmen. Mit dieser Bestimmung sollen Unternehmen davon abgehalten werden, ihre Gesamtsteuerlast durch übermäßige Zinszahlungen zu verringern, was dem erklärten Ziel der ATAD und den Anmerkungen zum vorläufigen Wortlaut des Gesetzes entspricht.

ATAD I und II:

Infolge der jüngsten Fortschritte bei BEPS, wie der Richtlinie zur Bekämpfung der Steuervermeidung (ATAD), die am 1. Januar 2020 (ATAD I) und dann am 1. Januar 2022 (“ATAD II”) in das luxemburgische Einkommensteuergesetz (LITL) umgesetzt wurde. ATAD I konzentriert sich auf die Einführung von Gesetzen für kontrollierte ausländische Unternehmen, neue Regeln zur Zinsbegrenzung, Anti-Hybrid-Regeln und Wegzugssteuern sowie allgemeine Regeln zur Bekämpfung von Steuervermeidung.

Die Hybrid-Mismatch-Kriterien der ATAD I sind nun dank der ATAD II, die neue Einschränkungen für den Prozess der umgekehrten Hybridisierung enthält, breiter anwendbar. Wenn es um internationale Verbriefungen geht, besteht eines der Probleme und Bestrebungen der luxemburgischen Gesetzgebung darin, SVs und/oder ihre Besonderheiten so flexibel und anpassungsfähig wie möglich aus dem Anwendungsbereich der ATAD herauszuhalten, um die Attraktivität Luxemburgs für die Abwicklung von Verbriefungstransaktionen zu erhalten.

Multilaterale Instrumente:

Was die Anti-Abkommensklauseln betrifft, so sind hier sowohl die BEPS-Bemühungen als auch die Umsetzung dieser Maßnahmen durch die Annahme des Multilateralen Instruments (MLI) von Bedeutung. Um die neuesten Anti-BEPS-Vorschriften zu erfüllen, bietet das MLI den teilnehmenden Staaten wie Luxemburg ein einfach zu bedienendes Instrument.

Einschränkung der Leistungen (BVG)

:

Maßnahmen zur Begrenzung des Nutzens (LOB) oder zumindest die Prüfung des Hauptzwecks sollten eingeführt werden, um die Regierungen vom “treaty shopping” abzuhalten. Aufgrund des BVG-Erfordernisses dürfen SV, wie auch kollektive Anlageinstrumente, nicht von den Vorteilen der Steuerabkommen ausgeschlossen werden. In Anbetracht der Tatsache, dass die BVG-Regel von einem Luxemburger SV mit großer Sicherheit nicht erfüllt werden kann (die Anleger sind meist nicht in Luxemburg ansässig).

Aus diesem Grund sollten SVs wie Einwohner von Vertragsstaaten behandelt werden, die in diesem Staat steuerpflichtig sind und die die wirtschaftlichen Eigentümer ihres Arbeitseinkommens und ihrer Einkünfte sind. Das Eigentum an und die Kontrolle über die von den SV erzielten Einkünfte und Gewinne sollten ebenfalls vorgeschrieben werden. Um in den Genuss von Verträgen zu kommen, muss eine SV bestimmte Kriterien erfüllen.

Prüfung des Hauptzwecks (PPT):

Der Großteil der luxemburgischen Steuerabkommen wird von nun an einen Principal Purpose Test (PPT) enthalten. Die aktuelle OECD-Richtlinie enthält eine Reihe von Anforderungen, die luxemburgische SVs erfüllen müssen. In dem Leitfaden wird auch eine SV als Beispiel verwendet.

Es gibt mehrere Möglichkeiten, PPT zu implementieren. Sie kann als gemeinsame Währung des regionalen Zusammenschlusses verwendet werden. Die Umsetzung muss mit einem hohen Ansehen bei den Investoren einhergehen, indem sichergestellt wird, dass qualifizierte, mehrsprachige Arbeitskräfte zur Verfügung stehen, die in einem Mitgliedsland des jeweiligen regionalen Zusammenschlusses ansässig sind.

Neben der Glaubwürdigkeit und dem gegenseitigen Vertrauen zwischen Investoren und Arbeitnehmern spielt auch hier die politische Stabilität eine wichtige Rolle. Wenn eine Regierung nicht stabil ist, können sich verschiedene Änderungen und politische Maßnahmen auf die SVs auswirken.

Darüber hinaus können strenge Richtlinien für die Verbriefung von Vermögenswerten und ein umfangreiches weltweites Netz von Doppelbesteuerungsabkommen ein entscheidender Punkt für die Umsetzung von PPT sein.

Verrechnungspreisgesetze:

Die luxemburgische Regierung erhebt Quellensteuern und Kapitalabgaben, mit Ausnahme einer festen Gebühr von 75 EUR für die Gründung und jede Satzungsänderung von SVs, die als Unternehmen gegründet werden.

Die Verwaltungsleistungen einer SV können der Mehrwertsteuer unterliegen, die von Fall zu Fall variiert. Die unregulierten SVs sind jedoch von den Regulierungsgebühren befreit.

Die Artikel 56 und 56 bis LIR des LITL erweitern und präzisieren das Verrechnungspreisrecht, das für luxemburgische SVs zusätzlich zu den allgemeinen Verrechnungspreisanforderungen gilt. Auch wenn dies in der Praxis nur begrenzte Auswirkungen haben dürfte, muss es bei Vertragsangelegenheiten berücksichtigt werden.

Aufgrund der sich entwickelnden luxemburgischen Verrechnungspreisgesetzgebung, einschließlich des Gruppenfinanzierungsrundschreibens (das die Regeln für gruppeninterne Finanzierungstransaktionen klarstellt) und insbesondere der neuen Rundschreiben Nr. LIR 56/1 und LIR 56Bis/1, haben die luxemburgischen Steuerbehörden ihren Fokus auf Transaktionen mit verbundenen Parteien verstärkt. Dies ist das Ergebnis von Änderungen in den luxemburgischen Verrechnungspreisvorschriften. Das Gruppenfinanzierungsrundschreiben gilt nicht für die Tätigkeit einer SV, da bei den Geschäften, die normalerweise von einer SV durchgeführt werden, keine aktive Verwaltung von Vermögenswerten stattfindet.

Das Fazit:

Da es in der luxemburgischen Steuergesetzgebung keine definierten Standards für die Unter- oder Mindestkapitalisierung gibt, sind in Luxemburg ansässige Unternehmen wie SVs von den Verschuldungsquoten befreit. Selbst wenn eine Unterkapitalisierung zulässig ist, ist dies der Fall.

Für reguläre SOPARFIs haben die luxemburgischen Steuerbehörden eine Verwaltungspraxis geschaffen, die ein Verhältnis von 85/15 zwischen Fremd- und Eigenkapital als sicheren Hafen für Investment-Holding-Geschäfte von SOPARFIs ansieht, deren einzige Sicherheiten ihre eigenen Vermögenswerte sind.

Luxemburgische Investment-Holdinggesellschaften, die ihr eigenes Vermögen als Sicherheit für ihre Investitionen verwenden, unterliegen dieser Praxis. Ein Prozent Aktien und 14 Prozent unverzinsliche Gesellschafterdarlehen machen die restlichen 15 Prozent aus. Aufgrund dieses Unterschieds zwischen luxemburgischen SVs und SOPARFIs können diese möglicherweise eine bessere Effizienz erreichen.

Damalion Luxembourg unterstützt Sie mit einer unternehmerischen Denkweise, um Ihr Geschäftsmodell zu verstehen und Ihnen einen nachhaltigen Wert zu verschaffen.

Kontaktieren Sie uns
um Ihr Verbriefungsinstrument noch heute zu registrieren.