Luksemburgas rezervēto alternatīvo ieguldījumu fondu (RAIF) izveide

 

Tiesiskais regulējums: Rezervētais alternatīvo ieguldījumu fonds (“Fonds d’Investissement Alternatif réservé” franču valodā).

Pēc Eiropas Savienības (ES) Regulas 2011/61/UE1 stāšanās spēkā Eiropas ieguldījumu fondu nozarē pirms dažiem gadiem tika ieviesti jauni noteikumi, kas attiecas uz alternatīvo ieguldījumu fondu pārvaldniekiem (AIFP).

Šis jaunais tiesiskais regulējums mēģina regulēt AIFP darbību, taču tas arī netieši ietekmē alternatīvos ieguldījumu fondus (AIF), nosakot tiem pienākumus.

Tādējādi Luksemburgā regulēti AIF ir pakļauti divu līmeņu uzraudzības un regulatīvo iestāžu uzraudzībai:

• Pirmo līmeni tieši uzrauga Luksemburgas finanšu sektora uzraudzības iestāde (Commission de Surveillance du Secteur Financier jeb CSSF), kas cita starpā uzrauga Luksemburgā regulētus ieguldījumu fondus.
• Otrais līmenis: ar piemērojamo AIFP regulatīvo iestāžu starpniecību.

Rezervētā alternatīvo ieguldījumu fonda (RAIF) izveides pamatā bija novērojums, ka divkārša atļauju izsniegšanas un uzraudzības sistēma nodrošina lieliskāku ieguldītāju aizsardzību, kas var nebūt nepieciešama pieredzējušiem ieguldītājiem, kuri, izvēloties savu ieguldījumu platformu, meklē ātrumu, izmaksu samazinājumu un elastību.

Lai pielāgotos šādam iniciatoram, Luksemburgas parlaments 2016. gada 23. jūlijā pieņēma tiesību aktus par rezervētajiem alternatīvajiem ieguldījumu fondiem (RAIF likums), izveidojot jaunu instrumentu, kas atbilst konkrēta veida ieguldītāju vajadzībām, bet nav CSSF pārraudzībā.

RAIF pats par sevi nav pakļauts CSSF uzraudzībai, un tam nav nepieciešama tā atļauja, kas ir režīma stūrakmens.

 

IZVEIDOT REZERVĒTU ALTERNATĪVO IEGULDĪJUMU FONDU.

● Reģistrācija un dibināšana

Saskaņā ar RAIF likumu RAIF izveidošana ir jāapliecina ar notariālu aktu 5 (piecu) darba dienu laikā pēc tā izveidošanas. Pēc tam tie ir jāreģistrē Luksemburgas Tirdzniecības un uzņēmumu reģistrā (Registre de Commerce et des Sociétés, RCS vai Luksemburgas Uzņēmumu reģistrs – LBR), lai tos publicētu Luksemburgas centrālajā oficiālās publikācijas elektroniskajā platformā (Recueil Électronique des Sociétés et Associations, RESA).

RAIF 20 (divdesmit) dienu laikā pēc notariālā akta noslēgšanas jāreģistrē arī Luksemburgas RCS uzturētajā sarakstā. 2016. gada^1. augusta Lielhercogistes 2016. gada^1. augusta noteikumos, ar kuriem groza 2003. gada 23. janvāra Lielhercogistes 2003. gada 23. janvāra noteikumus, ar kuriem īsteno 2002. gada^19. decembra noteikumus par RCS un uzņēmumu grāmatvedību un gada pārskatiem, ar grozījumiem, ir iekļauta papildu informācija par LBR sniedzamo informāciju.

 

Rezervētā alternatīvo ieguldījumu fonda (RAIF) ieinteresētās personas

● Veidlapu juridiskie veidi

RAIF var izveidot kā kopīgo fondu (fonds commun de placement – FCP) vai kā ieguldījumu sabiedrību ar mainīgu kapitālu (société d’investissement à capital variable – SICAV). RAIF likums arī ļauj RAIF iniciatoram izvēlēties ieguldījumu sabiedrību ar fiksētu pamatkapitālu (société d’investissement à capital fixe – SICAF).

Luksemburgā visbiežāk izmantotās juridiskās formas (t. i., FCP un SICAV).

⦁ FCP

FCP ir līgumiska struktūra bez juridiskas personas statusa, kas jāpārvalda pārvaldības uzņēmumam.

FCP ieguldītāji iegādājas daļas, kas ir daļa no FCP. Viņu saistības nepārsniedz summu, par kuru viņi ir samaksājuši.

Pārvaldības noteikumi ir KZP pamatdokuments. Tie regulē pārvaldības uzņēmuma un ieguldītāju saikni, kā arī ieguldītāju tiesības un pienākumus.

Tā kā FCP nav juridiskas personas statusa, visus lēmumus par tās darbību tās vārdā pieņem pārvaldības sabiedrība.

Atbildot uz jautājumiem par to, vai Luksemburgas pārvaldības uzņēmumi var pārvaldīt RAIF, 2019. gada 16. jūlija Luksemburgas tiesību aktos ir noteikts, ka RAIF, kas izveidots kā FCP, var pārvaldīt Luksemburgas pārvaldības uzņēmumi, kas saņēmuši atļauju saskaņā ar UCI likuma 15., 16. vai 18. nodaļu.

Ar primārajiem tiesību aktiem arī tika dota iespēja pārveidot RAIF kā FCP par RAIF kā SICAV.

Atšķirībā no SICAV ieguldītājiem FCP nav balsstiesību, ja vien to nepieļauj pārvaldības tiesību akti.

⦁ SICAV

SICAV ir sabiedrība ar savu juridisko identitāti no korporatīvā aspekta.

RAIF-SICAV var izveidot kā akciju sabiedrību (société anonyme), komandītsabiedrību (société en commandite par actions), parasto komandītsabiedrību (société en commandite simple), speciālo komandītsabiedrību (société en commandite spéciale), privāto komandītsabiedrību (société à responsabilité limitée) vai kooperatīvo sabiedrību, kas organizēta kā akciju sabiedrība (société cooperative).

RAIF-SICAV darbību regulē arī 1915. gada 10. augusta Komercsabiedrību likums ar grozījumiem (1915. gada likums), ņemot vērā visas RAIF likumā atļautās atkāpes. Atbilstoši RAIF likuma pamatojumam tajā ir vairāki noteikumi, kas atšķiras no 1915. gada likuma, nodrošinot RAIF nepieciešamo brīvību un risinot SICAV specifiku.

RAIF, kas dibināts kā SICAV, atšķirība no SICAF ir tā pamatkapitāla mainīgums, kas vienmēr ir vienāds ar sabiedrības neto aktīvu vērtību. Tā rezultātā bez jebkādas korporatīvas rīcības un nepieciešamības SICAV paziņot par akciju kapitāla izmaiņām oficiālā juridiskā paziņojumā un publikācijā akciju kapitāls automātiski mainās atkarībā no veikto parakstīšanās un atpakaļpirkšanas darījumu skaita.

⦁ Apakšfondi

RAIF likums pieļauj dažādu apakšfondu iekļaušanu RAIF. Apakšfonda izveide var būt rentabla un palielināt RAIF vispārējo elastību.

Katram apakšfondam atbilst atsevišķa RAIF aktīvu un saistību daļa. Tādējādi, ja vien RAIF dibināšanas dokumentos nav norādīts citādi, ieguldītāju un kreditoru tiesības un pienākumi, kas saistīti ar konkrētu apakšfondu, attiecas tikai uz šā apakšfonda aktīviem.

⦁ S avstarpējie ieguldījumi

RAIF likums pieļauj savstarpējus ieguldījumus RAIF, kas nozīmē, ka apakšfonds var veikt ieguldījumus citā tā paša RAIF apakšfondā, ievērojot īpašus nosacījumus.

Šajā sakarā jāuzsver, ka RAIF likums neaizliedz vairākkārtēju pārvaldības maksu iekasēšanu vai master-feeder vienošanās viena RAIF ietvaros.

Šī šķērskompensācijas iespēja un ar to saistītās prasības nav jānorāda RAIF statūtos, bet tikai tā emisijas dokumentā.

⦁ Klases

RAIF vai jebkurā tā apakšfondā ir iespējams izveidot vairākas akciju, daļu vai partnerības daļu klases. Šādām klasēm var būt atšķirīgas iezīmes, jo īpaši maksa, valūta un izplatīšanas stratēģija.

 

Jumta fonds un apakšfondi

Neatkarīgi no izvēlētās juridiskās struktūras RAIF var veidot kā jumta struktūru ar vienu vai vairākiem nodalījumiem, katram no kuriem ir savs aktīvu un saistību portfelis. Tas ir pirmais gadījums Luksemburgas tiesību aktos neregulēta fonda struktūrai, jo līdz šim tikai Luksemburgā regulēti fondi, piemēram, SIF, SICAR vai II daļas UCI, varēja tikt dibināti ar vairākiem apakšfondiem. Apakšfonda specifikācijās RAIF emisijas dokumentā būtu jāizklāsta katra attiecīgā apakšfonda politika un darbības noteikumi (vērtspapīru/procentu emisijas/izpirkšanas noteikumi, izplatīšanas noteikumi, maksu struktūra, tiesīgie ieguldītāji u. c. šie noteikumi var atšķirties viens no otra).

Viena apakšfonda likvidācija nenozīmē jumta struktūras slēgšanu kopumā (ja vien nepaliek neviens cits aktīvs apakšfonds). Kreditoru tiesības uz konkrētu nodalījumu aprobežojas ar šā nodalījuma aktīviem, ja vien RAIF statūtos nav noteikts citādi. Noteiktos apstākļos būs atļauti arī šķērskompleksi ieguldījumi starp apakšfondiem.

Luksemburgas RAIF reģistrācijas formalitātes

RAIF izveides procedūras ir minimālas, lai gan būs nepieciešams valsts notārs.

RAIF, kas reģistrēti kā SICAV/F S.A., S.à r.l. vai notariālā akta formā, statūtos jāapstiprina S.C.A. Visos citos gadījumos, piemēram, ja RAIF tiek dibināts kā FCP, SCS vai SCSp, piecu darbdienu laikā pēc RAIF dibināšanas ir jāizveido notariāls dokuments, kas apliecina, ka struktūra ir likumīgi izveidota.

RAIF izveide ir jāreģistrē Luksemburgas Tirdzniecības un uzņēmumu reģistrā (RCS), lai to publicētu RESA (Recueil Electronique des Sociétés et Organisations), kas ir oficiālā elektroniskā platforma uzņēmumu un apvienību centrālajai publicēšanai. Publikācijā tiks iekļauts RAIF pārvaldīšanai izvēlētā ārējā AIFP nosaukums. Divdesmit darbdienu laikā pēc notariālā akta parakstīšanas RAIF tiks reģistrēts arī oficiālajā RAIF sarakstā, ko uztur LBR (RCS).

● Investori

RAIF likums paredz, ka RAIF akcijas, daļas vai līdzdalības daļas ir jāsaglabā labi informētiem ieguldītājiem (investisseurs avertis).

Termins “labi informēts ieguldītājs” attiecas uz šādām kategorijām:

• institucionāls ieguldītājs;
• jebkurš pieredzējis ieguldītājs; vai
• jebkuram citam ieguldītājam, kurš ir rakstiski norādījis, ka ir labi informēts ieguldītājs, un:
• kas veic RAIF ieguldījumu vismaz 125 000 EUR apmērā; vai
• kas ir izgājuši atbilstošas kredītiestādes, ieguldījumu sabiedrības, pārvaldības uzņēmuma vai apstiprināta AIFP novērtējumu, kas apliecina viņu prasmes, pieredzi un zināšanas, lai pareizi analizētu ieguldījumu RAIF.

Šie nosacījumi neattiecas uz vadītājiem vai citām personām, kas pārvalda RAIF.

Ir būtiski uzsvērt, ka ideja par labi informētiem ieguldītājiem, kas ir raksturīga tikai Luksemburgai, neizslēdz iespēju, ka privātpersonas var būt RAIF ieguldītāji attiecīgo Eiropas noteikumu izpratnē. Tādējādi, ja ir privātie ieguldītāji, var piemērot Eiropas PRIIP regulas noteikumus.

RAIF jābūt pietiekamiem resursiem, lai garantētu, ka tas atbilst iepriekš minētajiem ieguldītāja atbilstības standartiem.

● Finanšu ieguldījumi

RAIF aktīvi var atspoguļot likumdevēja piešķirto brīvību RAIF.

Ja vien RAIF vienīgais mērķis nav kolektīvais ieguldījums riska kapitālā (kā minēts turpmāk), tas var ieguldīt jebkāda veida aktīvos, lai izkliedētu ieguldījumu risku. Likumdevējs precizē, ka RAIF un tā pārstāvji var vadīties pēc CSSF apkārtrakstā 07/309 iekļautā riska sadalīšanas principa, kas attiecas uz SIF, jo RAIF likumā nav informācijas par riska sadalīšanas jēdzienu. Šī koncepcija nosaka, ka SIF nedrīkst ieguldīt vairāk nekā 30 % no saviem aktīviem vai saistībām viena veida vērtspapīros, ko emitējis emitents.

Vadošā iestāde nodrošinās, ka tiek ievēroti riska izplatīšanas noteikumi.

⦁ AIFM

Iekšējais pret ārējo

Lai gan AIFP likums ļauj AIF izmantot gan iekšējo, gan ārējo AIFP, RAIF likums nosaka, ka RAIF ir AIF, kas ir ārēji jāpārvalda tikai apstiprinātam AIFP.

AIFP trešā persona

Trešās puses AIFP ir pakalpojumu sniedzējs, kas ir saņēmis atļauju darboties kā AIFP un sniedz pakalpojumus šajā statusā. Šī iespēja izvēlēties trešās puses AIFP novērš nepieciešamību izveidot savu AIFP, ietaupot laiku un naudu.

AIFP var iecelt RAIF vai RAIF vārdā. AIFP jābūt atbildīgam vismaz par aktīvu portfeļa pārvaldību un RAIF riska pārvaldību.

Pagaidām AIFP var dibināt Luksemburgā vai jebkurā citā Eiropas Ekonomikas zonas (EEZ) dalībvalstī.

Kad tā sauktā “AIFPD pase” kļūs pieejama noteiktiem trešo valstu AIFP, t. i., tiem, kuru galvenais birojs atrodas ārpus EEZ, būs atļauts darboties kā RAIF AIFP.

ES Komisija aktīvi strādā pie AIFPD pases attiecināšanas arī uz citu valstu AIFP.

⦁ Centrālā administrācija

RAIF likumā ir noteikts, ka centrālā administrācija atrodas Luksemburgā. Tas nozīmē, ka dažas operācijas, tostarp neto aktīvu vērtības aprēķināšana un vērtspapīru emisija un izpirkšana, jāveic Luksemburgā.

Tomēr tas neliedz RAIF deleģēt šos administratīvos un grāmatvedības uzdevumus trešai personai, kas atrodas Luksemburgā.

Ja daži pienākumi tiek deleģēti ārpus Luksemburgas, galīgais lēmums jāpieņem Luksemburgā (piemēram, RAIF neto aktīvu vērtības aprēķinu var veikt ārpus Eiropas Ekonomikas zonas ( EEZ ), bet tas būs jāapstiprina centrālajam administrācijas aģentam, kas atrodas Luksemburgā). Jebkurš deleģējums ir jāizvērtē individuāli un jāapstiprina CSSF.

Turklāt ir būtiski atzīmēt, ka RAIF var lūgt aktīvu pārvaldības atbalstu no ieguldījumu konsultantiem, kas atrodas citās valstīs.

⦁ Depozitārijs

Depozitārijam jāuztic naudas līdzekļu uzraudzība, aktīvu aizsardzība un RAIF uzraudzība saskaņā ar AIFP likuma noteikumiem.

Šādam depozitārijam jābūt reģistrētai juridiskajai adresei Luksemburgā; vai arī depozitārijam jāizveido filiāle Luksemburgā, ja tā juridiskā adrese ir ES.

Tai jābūt kredītiestādei vai ieguldījumu uzņēmumam, kā noteikts 1993. gada 5. aprīļa Luksemburgas tiesību aktos par finanšu nozari ar grozījumiem. Ja ieguldījumu sabiedrība atbilst AIFP likumā noteiktajiem standartiem, tā var darboties arī kā depozitārijs.

Turklāt RAIF likums ļauj profesionāliem aktīvu, kas nav finanšu instrumenti (kā noteikts AIFP likumā), depozitārijiem darboties kā RAIF depozitārijiem.

Tas būs pieļaujams tikai tādiem RAIF, kuriem 5 (piecus) gadus pēc pirmajiem ieguldījumiem nav izpērkamu tiesību un kuri:

• bieži neveic ieguldījumus aktīvos, kas saskaņā ar AIFP likumu ir jāglabā glabāšanā; vai
• Parasti investē emitentos vai biržā nekotētos uzņēmumos, lai iegūtu kontroli pār šādām struktūrām saskaņā ar AIFP likumu.

AIFP likums nosaka RAIF depozitārija papildu mērķus un pienākumus.

⦁ Revidents

RAIF likums paredz, ka RAIF gada pārskatus novērtē neatkarīgs revidents (réviseur d’entreprises agréé, revidents).

Revidentam jāpierāda pietiekama profesionālā pieredze, lai veiktu šo uzdevumu, pierādot, ka viņš iepriekš ir veicis līdzīgus revīzijas uzdevumus UCI, SIF vai SICAR.

RAIF ieceļ revidentu un maksā viņam atlīdzību.

Mārketings un pase

RAIF gūst labumu no tā sauktās AIFPD pases, ja to pārvalda pilnvarots ES AIFP vai trešās valsts AIFP, kas saņēmis atļauju saskaņā ar ES Direktīvas 2011/61/ES II nodaļu, piemērojot ES Direktīvas 2011/61/ES 66. panta 3. punktu, ja RAIF pārvaldi veic trešā valstī reģistrēts AIFP.

Pēc vienkārša paziņojuma iesniegšanas attiecīgajai regulatīvajai iestādei RAIF var piedāvāt savas ieguldījumu apliecības, akcijas vai līdzdalības daļas profesionāliem ieguldītājiem (kā definēts AIFPD) visā ES. Tas atvieglo tirdzniecību ES.

Nodokļu struktūra

⦁ Vispārējais režīms

Atšķirībā no specializētajiem ieguldījumu fondiem (SIF) Luksemburgā RAIF netiek aplikts ar ienākuma vai īpašuma nodokli (impôt sur la fortune). RAIF netiek aplikts ar nodokļiem, ja tas saņem ienākumus vai gūst kapitāla pieaugumu.

Savukārt RAIF ir pakļauts ikgadējam parakstīšanās nodoklim (taxe d’abonnement) 0,01 % apmērā, kas aprēķināts, pamatojoties uz RAIF kopējiem neto aktīviem, kas novērtēti katra ceturkšņa beigās.

RAIF likums paredz vairākus izņēmumus no gada abonēšanas nodokļa (taxe d’abonnement).

⦁ S ICAR režīma iespēja

Iepriekš izklāstītā nodokļu shēma neattiecas uz RAIF, kura dibināšanas dokumentos ir norādīts:

• ka tās vienīgais mērķis ir ieguldīt naudu riska kapitālā; un
• ka uz to attiecas RAIF likuma īpašās nodokļu normas, kas regulē šo citu nodokļu režīmu.

Šajā gadījumā uz RAIF attieksies tāda pati nodokļu sistēma kā uz SICAR, un tam nebūs jāievēro riska sadalījuma koncepcija.

Turklāt RAIF revidentam būtu jāiesniedz gada pārskats, kurā deklarēts, ka RAIF iepriekšējā finanšu gadā ir ievērojis savu riska kapitāla ieguldījumu politiku. Šis ziņojums jānosūta tiešo nodokļu administrācijai.

Visiem RAIF, uz kuriem attiecas šī nodokļu sistēma, tiek piemērots uzņēmumu ienākuma nodoklis un pašvaldību uzņēmumu ienākuma nodoklis ar kopējo vidējo likmi 24,94 % apmērā (2019. finanšu gads).

No otras puses, ienākumi, kas gūti no RAIF piederošiem riska kapitāla vērtspapīriem, ir atbrīvoti no Luksemburgas ienākuma nodokļa. Tāpat arī ienākumi no šādu vērtspapīru pārdošanas, dāvināšanas vai likvidācijas ir pilnībā atskaitāmi.

Priekšrocības

● Par SIF un SICAR

RAIF raksturlielumi ir līdzīgi SIF un SICAR raksturlielumiem, taču to neuzrauga CSSF. Pārraudzības trūkums nozīmē, ka:

• Tā kā AIFP līmenī ir tikai viens uzraudzības līmenis, RAIF līmenī ir mazāk regulatīvo ierobežojumu.
• Samazinās laiks, kas nepieciešams, lai iekļautos tirgū, un izveides izdevumi, ne tikai izveides laikā, bet arī tad, kad tiek izveidoti papildu apakšfondi; un
• Grozījumi RAIF dokumentā nav iepriekš jāapstiprina CSSF.

● Par alternatīvo ieguldījumu fondu (AIF) ar AIFP

Saskaņā ar RAIF likumu RAIF var veidot ar vairākiem nodalījumiem, un katrs nodalījums atbilst atšķirīgai RAIF aktīvu un pasīvu daļai. Tomēr neregulētu AIF nevar strukturēt ar vairākiem nodalījumiem.

Vēl viena RAIF priekšrocība ir tā pievilcīgais neitrālais nodokļu režīms. Patiešām, tā nodokļu apstrāde ir lētāka nekā neregulētam ieguldījumu fondam piemērojamā nodokļu apstrāde.

Kāpēc Luksemburga

Luksemburga ir viesmīlīga korporatīvā jurisdikcija, kas īpašu uzmanību pievērš finanšu nozares prasībām, lai saglabātu vienu no vadošajiem finanšu centriem Eiropas Savienībā un pasaules otro lielāko ieguldījumu fondu atrašanās vietu.

Tā rezultātā Luksemburga izveidoja šo ļoti elastīgo, savlaicīgu ieguldījumu platformu, lai apmierinātu iniciatoru prasības un papildinātu plašo Luksemburgas iespēju klāstu šajā jomā.

Mēs arī turpmāk būsim pieejami, lai saņemtu jebkādu informāciju, kas jums varētu būt nepieciešama šajā sakarā, un pavadīsim jūs jūsu uzņēmējdarbības centienos.

Lai izveidotu savu Luksemburgas rezervēto alternatīvo ieguldījumu fondu Luksemburgā, lūdzu, sazinieties ar Damalion ekspertu.