Luxemburgin arvopaperistamisvälineitä koskeva opas

Arvopaperistamisvälineistä on tulossa yhä suositumpia, konkreettisia omaisuuseriä markkinoilla. Se on yrityksen ja sen tytäryhtiöiden laillisesti omistama ajoneuvo, jossa käytetään yrityksen pääomaa, myyntiä ja muita likvidejä varoja. Nämä ajoneuvot ovat kolmannen osapuolen hankintalähde, joka suojaa yritystä luottoriskiltä.

Toisin sanoen sillä viitataan kahteen eri asiaan: a) kokonaan omistettuun konkurssin ulkopuoliseen tytäryhtiöön, joka on perustettu yksinomaan yhden tai useamman arvopaperistamisen toteuttamiseksi, johon yhtiö tai sen tytäryhtiöt siirtävät arvopaperistettuja omaisuuseriä ja laskea liikkeeseen kolmannen osapuolen osuuksia; ja b) tytäryhtiö, joka on perustettu yksinomaan ostamaan arvopaperistettuja omaisuuseriä yhtiöltä ja muilta tytäryhtiöiltä.

Vuosien mittaan myös luxemburgilaiset yritykset ovat ymmärtäneet näiden SV:iden merkityksen, mikä näkyy niiden kasvavasta suosiosta alueella. Kaiken kaikkiaan Luxemburgin arvopaperistamista ja rahoitustoimia pidetään yhtenä rahoitusalan vahvimmista tekijöistä. Viime aikoina on tiettävästi rekisteröity jo noin 1000 SV:tä, ja sen odotetaan lisääntyvän tulevaisuudessa vielä nopeammin.

Luxemburgin arvopaperistamislaki hyväksyttiin 22. maaliskuuta 2004, ja siihen on tehty useita muutoksia ja sitä on tarkasteltu. Luxemburg tarjoaa lähes loputtoman monenlaisten riskien arvopaperistamisen helpottamiseksi käytännöllisen ja turvallisen oikeudellisen ja verotuksellisen järjestelmän, joka mahdollistaa monentyyppisten arvopaperistamisvälineiden arvopaperistamisen vähentyneellä monimutkaisuudella ja lähes täydellisellä veroneutraaliudella.

Viimeisin muutos tehtiin kuitenkin tämän vuoden alussa (9. helmikuuta 2022). Tämän viimeisimmän muutoksen myötä on syntynyt useita uusia käytäntöjä. Syntymässä oleviin käytäntöihin kuuluu uusia markkinakäytäntöjä sekä säännöksiä, joilla annetaan sidosryhmille enemmän vapautta.

Arvopaperistamiseen liittyvät oikeudelliset tekijät Luxemburgissa:

Arvopaperistamiseen liittyy kaksi perusnäkökohtaa. Näihin kuuluvat kolmannen osapuolen velat ja varat sekä markkinoiden perinteiset pääomarakenteet. Saamisiin ja varoihin sisältyy rahoitusvaroja, jotka ovat kolmansien osapuolten vastuulla tai jotka ovat suoraan yhtiön omaisuutta. Se takaa rahan arvon sekä rahoitusvälineiden tuoton myös esitetyistä vaateista.

Toiseksi SV:t turvaavat perinteiset markkinapääomarakenteet, mukaan lukien kaupalliset omaisuuserät, konkurssilta. Ne perustuvat useimmiten todellisiin myyntihankkeisiin tai ehkä osaan keinotekoisesti ja turvallisesti luotua salkkua. Joka tapauksessa järjestely on sijoittajan kannalta turvattu.

Kaikesta turvallisuudesta huolimatta yhden omaisuuserän salkkuja pidetään kuitenkin turvallisempina kuin salkkuja, joihin liittyy kolmannen osapuolen vastuita. Omaisuuserien likviditeetti ja volatiliteetti aiheuttavat lisäksi riskejä ja mahdollisia porsaanreikiä arvopaperistamisessa.

Kaupat vahvistetaan sen jälkeen, kun rakenteelliset mahdollisuudet on analysoitu huolellisesti. Uusi muutos antaa SV:lle vapauden ostaa omaisuuseriä suoraan tai välillisesti liiketoimen aikana huomattavan liikkumavaran hinnalla.

Arvopaperistamisvälineiden rahoituslähde

Oikeudellisesti ei ole olemassa täydellistä määritelmää siitä, mitkä omaisuuserät kuuluvat SV:n piiriin. Niihin voi kuulua erilaisia rahoitusvaroja, joihin voi kuulua markkinaosuuksia ja osakelainoja. Nämä omaisuuserät ovat aineettomia, ja ne on arvopaperistettu riskejä vastaan, kun kyse on tuotosta.

Velkavakuus:

Suurin osa Luxemburgissa toimivien SV:iden rahoitusvälineistä on velkapapereita. Se tarkoittaa, että konkurssiriski on minimaalinen, mikä antaa SV-yrityksille varmuuden siitä, etteivät ne joudu velkaantumaan liiketoimintansa ylläpitämiseksi. Näin ne ovat myös ulkomaisen lainsäädännön alaisia, mikä määrittää, kuinka turvallinen tai epävarma investointi on. Arvo ja osinko sekä niitä ympäröivä kehäaita kuvastavat arvopaperistamisvälineen (SV) suorituskykyä ja tulevaa arvoa.

Euro-MTF:

Euro MTF, monenkeskinen kaupankäyntijärjestelmä, ja Luxemburgin arvopaperipörssi, säännelty eurooppalainen markkina, ovat molemmat osa Luxemburgin arvopaperipörssiä. Rahoitusvälineillä voidaan käydä kauppaa Luxemburgissa tai ulkomailla.

Konsernin sisäinen rahoitus:

Uudistetussa arvopaperistamislaissa säädetään, että arvopaperistetut osakeyhtiöt voivat saada rahoitusta lainanotolla tai konsernin sisäisellä rahoituksella. SV-yrityksillä on nyt käytössään paljon laajempi valikoima rahoituslähteitä (aiemmin lainarahoitus oli mahdollista vain rajoitetuissa olosuhteissa). Arvopaperistamisvälineen (SV) on nyt pakko maksaa takaisin kaikki lainat, jotka asettavat sen velvoitteen.

Sijoittajat

Luxemburgiin sijoittamiseen ei liity rajoituksia. Muista maista tulevien sijoittajien olisi kuitenkin oltava tietoisia rahoitusvälineitä koskevasta lainsäädännöstä, jota heihin voidaan soveltaa. Luxemburgissa sijoituskelpoisiin sijoittajiin ei sovelleta lain mukaisia rajoituksia.

Arvopaperistamisvälineen perustaminen Luxemburgissa:

Luxemburgilainen arvopaperistamisväline voidaan perustaa usealla eri tavalla. Luxemburgissa arvopaperistamisväline voidaan perustaa seuraavasti:

1. osakeyhtiö (Sàrl)
2. julkinen osakeyhtiö (SA)
3. osuustoiminnallinen yritys (SCOA)
4. omaisuuden yhteisomistus
5. avoin yhtiö (SNC)
6. yksinkertaistettu kommandiittiyhtiö tai erityinen henkilöyhtiö (SCS tai SCSp).
7. osakkeita liikkeeseen laskeva henkilöyhtiö (SCA)

Useimmissa tapauksissa arvopaperistamislain edellyttämiä muutoksia sovelletaan yhtiöiksi järjestäytyneisiin SV-yhtiöihin. Muutamissa harvoissa tapauksissa SV-yhtiöitä valvotaan kuitenkin Luxemburgin yhtiölainsäädännön mukaisesti.

Vaikka suurin osa luxemburgilaisista erillisyhtiöistä on yhtiöitä, tietyt sijoittajat saattavat pitää parisuhteina toimivien erillisyhtiöiden joustavampaa rakennetta parempana.

Erillisten osastojen periaate

:

Arvopaperistamislain mukaan SV:n sisällä voidaan luoda erillisiä osastoja, jolloin kuhunkin osastoon liittyvät varat ja vastuut voidaan erottaa yksiselitteisesti toisistaan. Tiettyyn erillisyhtiöön liittyvien sijoittajien ja velkojien oikeudet ja saamiset rajoittuvat kyseisen erillisyhtiön varoihin, jotka ovat käytettävissä ainoastaan näiden oikeuksien ja saamisten täyttämiseksi. Arvopaperistamisvälineen (SV) perussäännössä ei mainita sitä, mutta sijoittajien on kohdeltava kutakin osastoa kuin se olisi oma liiketoimintansa, kun ne ovat vuorovaikutuksessa toistensa kanssa.

SV:n hallintoelin voi perustaa osastoja yksinkertaisella äänestyksellä, joka on ratifioitava järjestön perustamisasiakirjoissa. Yritys voi päättää purkaa SV:n yksittäisen osaston sen sijaan, että se purkaisi koko SV:n.

Näin ollen osakeyhtiön osakkeenomistaja voi nyt hyväksyä osakeyhtiön tilinpäätöksen ja voitonjaon yksin. Aiempaan järjestelmään verrattuna tätä muutosta voidaan pitää suurena edistysaskeleena.

Oikeussuojakeinot ovat rajalliset. Protestointikykyä ei ole, ja alistaminen on yleistä. Tämän vuoksi luxemburgilaisten SV-yhtiöiden liikkeeseen laskemiin rahoitusvälineisiin sovelletaan sopimusperusteisia rajoituksia, jotka koskevat takautumisoikeutta, perimättä jättämistä ja etuoikeusasemaa, mukaan lukien etuoikeusluokkien jakaminen. Nämä rajoitukset on otettu käyttöön investointien turvaamiseksi ja konkurssin estämiseksi.

Käytettävissä olevat vaihtoehdot omaisuuden realisoimiseksi ja hajauttamiseksi ovat pelkkä ehdotus, eikä kukaan ole oikeudellisesti velvollinen tekemään niin. Ne voivat vapaasti käyttää vapaata tahtoaan varojensa hajauttamisessa useisiin vaiheisiin.

Rahoitusinstrumenttien luokitus:

Arvopaperistamislain tarkistamisen lisäksi oikeudellinen kehys mahdollistaa nyt kattavien kriteerien soveltamisen arvopaperistamisvälineen liikkeeseen laskemien rahoitusvälineiden luokitteluun; arvopaperistamisvälineen liikkeeseen laskemiin rahoitusvälineisiin kuuluvat osuudet, osakkeet ja velkainstrumentit.

Luxemburgin SV-yritysten sääntely:

Luxemburgissa suurin osa SV-yrityksistä on sääntelemättömiä. Luxemburgin lainsäädännössä ei edellytetä SV:n sääntelyä, jos se ei tarjoa rahoitusvälineitä suurelle yleisölle eikä tee sitä jatkuvasti. Yrityksen, joka tarjoaa säännöllisesti rahoituspalveluja yleisölle, on kuuluttava Luxemburgin finanssivalvontaviranomaisen (CSSF) sääntelyn piiriin.

Arvopaperistamisvälineiden arvopapereiden myynti:

Pelkästään se, että yritys on listattu pörssiin, ei tarkoita, että se on valmis myymään suurelle yleisölle. Sen määrittämiseksi, sisältääkö liikkeeseenlasku yleisölle suunnatun tarjouksen, käytetään läpivalaisuperustetta suhteessa kaikkiin jakelua tai mekanismia tarjoaviin välittäjiin.

Sitä ei pidetä Luxemburgin SV:n yhteydessä julkisena tarjouksena, kun rahoitusvälineitä tarjotaan ainoastaan ammattimaisille asiakkaille, kuten vuonna 1993 annetussa Luxemburgin pankkilaissa säädetään, tai kun niitä tarjotaan ainoastaan yksityisten sijoitusten kautta Luxemburgissa. Jotta liikkeeseenlasku voidaan jättää julkisen tarjoamisen ulkopuolelle, jokaisen näistä edellytyksistä on täytyttävä. Rahoitusvälineitä, joiden nimellisarvo on vähintään 100 000 euroa, ei yleensä katsota samalla tavalla yleisölle liikkeeseen laskettaviksi.

Rajoitukset:

Arvopaperistamislaissa todetaan nyt nimenomaisesti, että tarjouksen katsotaan olevan “jatkuva”, jos rahoitusvälineitä lasketaan liikkeeseen säännöllisesti yli kolme kertaa vuodessa (kun otetaan huomioon kaikkien osastojen liikkeeseenlaskujen kokonaismäärä).

Valvomattomien SV-yritysten osalta ei tarvitse tehdä hakemusta CSSF:lle. Säännellyn hoitajan, johtajan tai säilyttäjän valitsemista ei edellytetä asetuksessa. Lisäksi SV:n asiakirjoihin tai sen hallituksen jäseniin ei kohdistu viranomaisvalvontaa tai -hyväksyntää.

Jos rahoitusvälineiden liikkeeseenlasku kuuluu johonkin EU:n esitedirektiivin täytäntöön panemiseksi annetun Luxemburgin esitelain mukaisista poikkeuksista, sääntelemättömän luxemburgilaisen SV:n ei tarvitse laatia minkäänlaista yksityisen sijoittamisen tiedotetta, esitettä tai tarjousasiakirjaa.

Arvopaperistamisvälineiden varojen luovutus:

SV:n tai kolmannen osapuolen aktiivisesti hallinnoimien riskisalkkujen, kuten vakuudellisten laina- ja velkasitoumusten, arvopaperistaminen on nyt mahdollista, jos arvopaperistamisvälineen (SV) rahoitusvälineet lasketaan liikkeeseen yksityisen sijoittamisen kautta. Merkittävä siirtyminen aiemmin käytetystä passiivisesta hallinnointistrategiasta on avannut tietä useampien vakuudellisten lainaobligaatioiden (CLO) ja vakuudellisten velkasitoumusten (CDO) muodostamiselle Luxemburgissa.

SV:n käsittely Luxemburgissa:

Luxemburgissa SV:llä ei ole pankkitoimilupavaatimuksia, joten se voi käsitellä omia varojaan, palkata kolmannen osapuolen palveluntarjoajia (mukaan lukien varojen luovuttaja tai alullepanija) ja/tai nimetä kolmannen osapuolen palveluntarjoajia. SV voi hoitaa omaisuudenhallinnan joko itse tai palkata ulkopuolista apua.

SV:n suojelu:

Ennen vakuusoikeus voitiin myöntää vain kahdesta syystä. Sen tarkoituksena on varmistaa SV:n velvoitteet tällaisten omaisuuserien arvopaperistamisen yhteydessä tai sijoittajiensa hyväksi. Jos tätä asetusta rikotaan, sen vakuusoikeus julistetaan mitättömäksi ja pätemättömäksi.

Arvopaperistamislaki on mahdollistanut sen, että SV voi antaa vakuuden arvopaperistamiseen liittyville velvoitteille. Tämän seurauksena muut osapuolet kuin SV:n ja/tai sen tytäryhtiöiden suorat velalliset voivat saada vakuusoikeuksia arvopaperistettuun salkkuun. Arvopaperistamislain mukaan SV voi nyt antaa vakuuden arvopaperistamisoperaatioon liittyvistä velvoitteista.

Palveluntarjoajat

Usein arvopaperistamisväline voi valita Luxemburgin kotipaikkaedustajan, jonka on lisäksi tarjottava sääntömääräinen kotipaikka. Hän voi myös avustaa talousraportoinnissa ja verovalmistelussa. Kaikkien SV-yritysten, myös niiden, joita CSSF ei ole säännellyt, on palkattava riippumattomat tilintarkastajat tarkastamaan vuotuinen tilinpäätöksensä.

Säänneltyjen SV-yritysten likvidien varojen ja arvopapereiden säilytys on annettava luottolaitoksen tehtäväksi, jonka kotipaikka on Luxemburgissa tai joka on perustettu Luxemburgissa. SV:n osakkeenomistajien on hyväksyttävä ja julkaistava tilinpäätös vähintään kerran vuodessa.

Raportointivelvoitteet:

Luxemburgin arvopaperistamisvälineiden on ilmoitettava tietyt tiedot Euroopan keskuspankille (EKP) Luxemburgin keskuspankin asetuksen EKP/2013/40 ja arvopaperistamisvälineitä koskevien tilastotietojen keräämisestä annetun Luxemburgin keskuspankin yleiskirjeen 2014/236 mukaisesti. Nämä säännöt ovat Euroopan keskuspankin ja Luxemburgin keskuspankin laatimia.

Kun SV-yritykset tekevät johdannaistransaktioita, niihin voi kohdistua myös erityisiä raportointi- ja muita vaatimuksia, jotka on asetettu Euroopan markkinainfrastruktuuriasetuksessa (EMIR).

Tietyissä tapauksissa ne ovat myös velvollisia tuottamaan tietoja EMIR-asetuksen (EU:n asetus N:o 648/2012) mukaisesti sen lisäksi, että ne täyttävät muut velvoitteet, kuten tekevät johdannaissopimuksia.

Sekä uusien että olemassa olevien arvopaperistamisrahastojen on nyt rekisteröidyttävä Luxemburgin kauppa- ja yhtiörekisteriin. Kesäkuun 8 päivänä 2011 tehdyn muutoksen mukaan vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen markkinoista annetun direktiivin soveltamisalaan eivät pääsääntöisesti kuulu sellaiset yhteisöt, joiden ainoana tarkoituksena on toteuttaa yhtä tai useampaa EKP/2013/40-asetuksen 1 artiklan 2 kohdassa tarkoitettua arvopaperistamistoimintaa (arvopaperistamisen erityisyhteisöt). Euroopan unionin vuonna 2011 antamadirektiivi 2011/61/EU.

Vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajia koskevia lakeja koskeva poikkeus:

Vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista annettua lakia ei sovelleta seuraavissa tapauksissa:

• ensisijaiset lainanantajat, mukaan lukien ne yhteisöt, joiden pääasiallinen liiketoiminta on uusien lainojen myöntäminen, ovat mukana.
• SV:t laskevat liikkeeseen strukturoituja tuotteita, jotka tarjoavat ensisijaisesti synteettistä altistumista muille omaisuuserille kuin lainoille.
• olosuhteissa, joissa luottoriskin siirto on vain liitännäinen.

Vaihtoehtoiset sijoitusrahastot

Vaikka SV-rahastot täyttävät vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista annetun lain vaatimukset arvopaperistamisen erityisyhteisöiksi luokittelemiseksi, ne eivät kuitenkaan täytä kriteerejä vaihtoehtoisiksi sijoitusrahastoiksi luokittelemiseksi. Tämä pätee, jos ne laskevat liikkeeseen ainoastaan velkapohjaisia rahoitustuotteita tai jos niitä ei hallinnoida “määritellyn sijoitussuunnitelman” standardien mukaisesti.

Omaisuuserien arvopaperistamista koskeva Euroopan unionin asetus

Luxemburgin SV-yritykset vapautetaan asetuksen soveltamisesta, koska arvopaperistamislain arvopaperistamisen määritelmä on laajempi kuin asetuksen määritelmä.

Euroopan unionin asetuksen (EU) 2017/2402 tultua voimaan 17. tammikuuta 2018 arvopaperistamista sisältävät transaktiot ovat kuuluneet sen soveltamisalaan. Tämä tarkoittaa, että asetuksen arvopaperistamisen määritelmää on tarkasteltava tapauskohtaisesti, vaikka käytännössä monet arvopaperistamistransaktiot on tähän mennessä toteutettu ilman erityisiä säännöksiä.

Arvopaperistamisvälineiden verotusjärjestelmä (SV)

Yrityksenä perustetulle SV:lle ei myönnetä vapautuksia Luxemburgin yhteisöverosta. Muistutuksena mainittakoon, että SV voidaan perustaa joko yritysmuodossa tai kolmannen osapuolen omistamana omaisuuseränä, kun se perustetaan.

Nettovarallisuusvero:

On mahdollista, että SV:n on maksettava vuotuinen nettovarallisuusveron vähimmäismäärä. SV-yritysten vuotuinen NWT-maksun vähimmäismäärä on 4 815 euroa, jos niiden taseeseen kuuluu vähintään 90 prosenttia hyväksyttävistä rahoitusvaroista ja pankkikassasta. SV:hen on sovellettava SV-verojärjestelmää, jotta tätä voidaan soveltaa. Niiden SV-yritysten osalta, jotka eivät täytä edellä mainittuja kriteerejä, NWT:n vuosihinta voi vaihdella 535 eurosta 32 100 euroon yrityksen bruttovarallisuuden kokonaismäärästä riippuen.

Yritys

Tulot

Vero (CIT)

Yhteisövero maailmanlaajuisista tuloista verovuonna 2022 olisi 18,19 prosenttia, mukaan lukien 7 prosentin solidaarisuuslisä työllisyysrahastolle. Näin ollen kokonaisveroaste olisi 24,94 prosenttia.

Tämä voidaan välttää, jos SV:n verorakenne voidaan panna tehokkaasti täytäntöön. Yhtiö voi vähentää liikkeeseen laskemiensa arvopapereiden haltijoille tai velkojille maksetut korot, osingot tai muut maksut, vaikka SV:hen sovellettaisiinkin kokonaisverokantaa, koska tällaiset maksut ovat vähennyskelpoisia määritettäessä yhtiön verotettavaa kokonaistuloa.

Luxemburgin laaja kaksinkertaisen verotuksen välttämiseksi tehtyjen verosopimusten verkosto antaa Luxemburgille mahdollisuuden soveltaa EU:n direktiivejä (kuten emo- ja tytäryhtiödirektiiviä) ja EU:n säännöksiä.

Verotuksellisesti läpinäkyvät ajoneuvot:

Verotuksellisesti läpinäkyvä väline on arvopaperistamisrahastoon perustuva erillisyhtiö. SV:n sijoittajat ovat viime kädessä vastuussa verojen maksamisesta saaduista tuloista, ei arvopaperistamisväline itse.

Luxemburgin tuloverolainsäädäntö (LITL)

:

Luxemburgin veroviranomaiset julkaisivat 8. tammikuuta 2021 kiertokirjeen L.I.R. nro 168bis/1. Kiertokirjeen avulla veronmaksajat voivat ymmärtää paremmin, miten 12. heinäkuuta 2016 annetulla veronkierron vastaisella direktiivillä (EU) 2016/1164 täytäntöönpantua uutta korkovähennysrajoitusta koskevaa asetusta sovellettaisiin. (ATAD).

Siltä osin kuin verovelvolliselle aiheutuu tietyn verokauden aikana “ylimeneviä lainanottokuluja”, Luxemburgin tuloverolain (LITL) 168 a §:n mukaan vähennyskelpoisia ovat vain 30 prosenttia verovelvollisen käyttökatteesta tai 3 miljoonaa euroa, jos tämä on suurempi. LITL:n 168 a §:ää muutettiin siten, että siihen sisällytettiin lain vaatimukset. Säännöksen tarkoituksena on estää yrityksiä vähentämästä kokonaisverorasitustaan liiallisilla korkomaksuilla, mikä on ATAD:n tavoitteen ja lain alustavasta sanamuodosta esitettyjen huomautusten mukaista.

ATAD I ja II:

BEPS:n viimeaikaisten edistysaskeleiden, kuten veronkierron estämistä koskevan direktiivin (Anti-Tax Avoidance Directive, ATAD) seurauksena, joka pantiin täytäntöön Luxemburgin tuloverolainsäädännössä (LITL) 1. tammikuuta 2020 (ATAD I) ja sen jälkeen 1. tammikuuta 2022 (“ATAD II”). ATAD I:ssä keskitytään valvottavia ulkomaisia yhtiöitä koskevien lakien laatimiseen, uusiin korkorajoitussääntöihin, hybridisääntöjen torjuntaan, maastapoistumisveroihin sekä yleisiin veronkierron vastaisiin sääntöihin.

ATAD I:n hybridien yhteensopimattomuuskriteerit ovat nyt laajemmin sovellettavissa ATAD II:n ansiosta, joka sisältää uusia rajoituksia käänteishybridisointiprosessille. Kansainvälisten arvopaperistamisten osalta yksi Luxemburgin lainsäädännöllisistä ongelmista ja tavoitteista on pitää SV:t ja/tai niiden erityispiirteet mahdollisimman joustavasti ja mukautuvasti ATAD:n soveltamisalan ulkopuolella, jotta Luxemburgin houkuttelevuus arvopaperistamistransaktioiden toteuttamisessa säilyisi ennallaan.

Monenväliset välineet:

Sopimusten vastaisten lausekkeiden osalta BEPS-pyrkimykset ja näiden toimenpiteiden toteuttaminen monenvälisen välineen (MLI) käyttöönotolla ovat molemmat merkityksellisiä. Uusimpien BEPS-säännösten noudattamiseksi MLI tarjoaa Luxemburgin kaltaisille osallistujavaltioille helppokäyttöisen työkalun.

Etuuksien rajoittaminen (LOB)

:

Olisi otettava käyttöön hyötyjen rajoittamista koskevia toimenpiteitä tai ainakin päätarkoitusta koskeva testi, jotta hallituksia estettäisiin “sopimushoppailusta”. LOB-vaatimuksen vuoksi SV-rahastoja, kuten yhteissijoitusyrityksiä, ei saa kieltää saamasta verosopimusten tarjoamia etuja. Koska luxemburgilainen SV ei aivan varmasti pysty täyttämään LOB-sääntöä (sijoittajat eivät useimmiten asu Luxemburgissa).

Tästä syystä SV:tä olisi kohdeltava sopimusvaltion asukkaina, jotka ovat verovelvollisia kyseisessä valtiossa ja jotka ovat ansiotulojensa ja ansiotulojensa tosiasiallisia edunsaajia. SV-yritysten tulojen ja voittojen omistusta ja valvontaa olisi myös vaadittava. Voidakseen hyötyä sopimuksista SV:n on täytettävä tietyt kriteerit.

Pääasiallisen käyttötarkoituksen testi (PPT):

Suurimpaan osaan Luxemburgin verosopimuksista sisällytetään tästä lähtien pääasiallista tarkoitusta koskeva testi (PPT). Uusimmassa OECD:n ohjeessa esitetään joukko vaatimuksia, jotka luxemburgilaisten SV-yritysten on täytettävä. Oppaassa käytetään myös esimerkkinä SV:tä.

PPT voidaan toteuttaa monin eri tavoin. Sitä voidaan käyttää alueellisen ryhmittymän yhteisenä valuuttana. Se on pantava täytäntöön ja sillä on oltava hyvä maine sijoittajien keskuudessa varmistamalla, että käytettävissä on pätevää työvoimaa, joka on monikielistä ja joka sijaitsee kyseisen alueellisen ryhmittymän jäsenmaassa.

Sijoittajien ja työvoiman välisen uskottavuuden ja keskinäisen luottamuksen ohella myös poliittisella vakaudella on tässä tapauksessa tärkeä rooli. Jos hallitus ei ole vakaa, erilaiset muutokset ja politiikat voivat vaikuttaa SV:hen.

Lisäksi omaisuuserien arvopaperistamista koskevat tiukat suuntaviivat ja laaja maailmanlaajuinen kaksinkertaisen verotuksen välttämiseksi tehtyjen sopimusten verkosto voivat olla ratkaisevia tekijöitä PPT:n täytäntöönpanossa.

Siirtohinnoittelulainsäädäntö:

Luxemburgin hallitus perii lähdeveroja ja pääomamaksuja lukuun ottamatta 75 euron kiinteää maksua yhtiöittämisestä ja yhtiöjärjestyksen muutoksista yhtiöiksi perustetuilta SV-yrityksiltä.

SV:n hallinnointipalvelut voivat olla arvonlisäveron alaisia, ja se vaihtelee tapauskohtaisesti. Sääntelemättömät SV-yritykset on kuitenkin vapautettu sääntelymaksuista.

LITL:n 56 ja 56 bis LIR §:ssä laajennetaan ja selvennetään siirtohinnoittelulainsäädäntöä, jota sovelletaan Luxemburgin SV-yrityksiin yleisten siirtohinnoitteluvaatimusten lisäksi. Vaikka tällä pitäisi olla vain rajallinen käytännön vaikutus, se on otettava huomioon, kun on kyse perussopimuksista.

Luxemburgin kehittyvän siirtohinnoittelulainsäädännön, mukaan lukien konsernirahoitusta koskeva kiertokirje (jossa selvennetään konsernin sisäisiä rahoitustransaktioita koskevia sääntöjä), ja erityisesti uusien kiertokirjeiden nro LIR 56/1 ja LIR 56Bis/1 vuoksi Luxemburgin veroviranomaiset ovat kiinnittäneet entistä enemmän huomiota lähipiirin liiketoimiin. Tämä johtuu Luxemburgin siirtohinnoittelusäännösten muutoksista. Konsernirahoituksen kiertokirjettä ei sovelleta SV:n toimintaan, koska SV:n tavanomaisesti toteuttamissa liiketoimissa ei ole aktiivista omaisuudenhoitoa.

Lopputulos:

Koska Luxemburgin verolainsäädännössä ei ole määritelty ohutta pääomaa tai vähimmäispääomaa koskevia standardeja, Luxemburgiin sijoittautuneet yritykset, kuten SV-yhtiöt, on vapautettu velkaantumisasteesta. Vaikka ohut pääomitus sallittaisiinkin, näin on asianlaita.

Luxemburgin veroviranomaiset ovat luoneet hallintokäytäntöjä, joiden mukaan 85/15-vakuusaste on turvallinen suoja sellaisten SOPARFI-yhtiöiden tekemille sijoitusomistustoiminnoille, joiden ainoa vakuus on niiden omat varat.

Tätä käytäntöä sovelletaan luxemburgilaisiin sijoitushallintayhtiöihin, jotka käyttävät omia varojaan sijoitustensa vakuutena. Loput 15 prosenttia muodostuu yhden prosentin osakkeista ja 14 prosentin korottomista osakaslainoista. Tämän Luxemburgin SV- ja SOPARFI-yritysten välisen eron vuoksi ne voivat saavuttaa paremman tehokkuuden.

Damalion Luxembourg auttaa sinua yrittäjähenkisellä ajattelutavalla ymmärtämään liiketoimintamalliasi ja tuottamaan sinulle kestävää arvoa.

Ota yhteyttä
rekisteröidäksesi arvopaperistamisvälineesi tänään.