Was ist der RAIF in Luxemburg?

Der Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) ist eine Form von Investmentfonds, der in eine breite Palette von Vermögenswerten investieren kann. Es handelt sich um einen alternativen Investmentfonds (AIF), für den keine Produktzulassung durch die CSSF erforderlich ist.

Am 23. Juli 2016 wurde das RAIF-Gesetz verabschiedet, das ein neues flexibles und steuerlich effizientes System für die Luxemburger Fondsplattform einführt. Natürlich hat sich das RAIF-Produkt als eine beliebte Wahl erwiesen, da es mehr als die Hälfte aller luxemburgischen PE-Fonds ausmacht. Es kombiniert das SICAR-Regime (Investmentgesellschaft in Risikokapital) und das SIF-Regime (Gesetz von 2004 bzw. 2007) in einem speziellen rechtlichen Rahmen, der sich an zugelassene AIFM (Manager alternativer Investmentfonds) mit Sitz in Luxemburg oder einem anderen EU-Land mit einem Pass für die Fondsverwaltung richtet.

Rechtlicher Rahmen

Insgesamt werden die Initiatoren nicht nur in der Lage sein, den RAIF ohne CSSF-Genehmigung zu gründen, sondern sie werden auch von den attraktiven Strukturierungselementen profitieren, die derzeit nur regulierten AIFs zur Verfügung stehen (Umbrella-Struktur, variables Kapital, spezifische Steuerregelung). Es ist eine vielseitige und attraktive Lösung für Anleger in alternative (nicht OGAW) Fonds aller Art.

Der RAIF kann in jede Anlageklasse investieren, einschließlich:

• Immobilien,
• Private Equity,
• Hedgefonds,
• Schuldenerwerb,
• Kreditvergabe,
• Infrastruktur und so weiter.

Das RAIF-Gesetz verkürzt die Markteinführungszeit erheblich, indem es den Verwaltern alternativer Investmentfonds (AIFM) die Gründung von AIF erleichtert.

Wie bereits erwähnt, bedürfen reservierte alternative Investmentfonds vor ihrer Auflegung keiner Genehmigung durch die CSSF. Folglich unterliegen sie nicht der direkten und ständigen Aufsicht der CSSF. RAIFs müssen einen zugelassenen externen Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFM) wählen, der für die Vermögensverwaltung und die Fondsaufsicht zuständig ist.

Kriterien für die Zuschussfähigkeit

Die Anlage in einen Reserved Alternative Investment Fund ist auf “gut informierte” Anleger beschränkt, die die mit einem solchen Instrument verbundenen Risiken angemessen analysieren können. Dazu gehören institutionelle Anleger, professionelle Anleger und Privatpersonen, die schriftlich bestätigt haben, dass sie “gut informierte” Anleger sind. Und sie haben entweder mindestens 125.000 EUR in den RAIF investiert oder wurden von einem Kreditinstitut, einer Wertpapierfirma oder einer Verwaltungsorganisation bewertet, die die Fähigkeit, die Erfahrung und das Verständnis des Anlegers zur angemessenen Bewertung einer Investition in den RAIF bestätigt.

Operative Aspekte

• Es liegt keine CSSF-Zulassung vor.
• Die CSSF beaufsichtigt RAIFs nicht direkt, aber der RAIF muss einen externen zugelassenen AIFM bestellen, der von seiner Aufsichtsbehörde beaufsichtigt wird. Wenn der externe AIFM in Luxemburg gegründet wird, wird er von der CSSF beaufsichtigt.

Übersicht der verfügbaren Rechtsformen

• Die Vertragsform eines Investmentfonds (FCP) oder die Gesellschaftsform einer Investmentgesellschaft sind beide im Rahmen der flexiblen Rechtsstruktur des RAIF (SICAV) zulässig.
• Im Falle einer Kapitalgesellschaft stehen verschiedene Arten von Personengesellschaften (Kapitalgesellschaft – SCA-, Gemeinsame Kommanditgesellschaft – SCS- und Spezialkommanditgesellschaft – SCSp) sowie verschiedene Konfigurationen zur Verfügung: Aktiengesellschaft (SA), vereinfachte Aktiengesellschaft (S.A.S.), Gesellschaft mit beschränkter Haftung (S. à r.l.), Genossenschaft in Form einer Aktiengesellschaft (S.A. – SCOSA).
• Der FCP oder die SICAV/SICAF kann als Einzelfonds oder als Struktur mit einer unbegrenzten Anzahl von Teilfonds eingerichtet werden.

Kapitalbasis

Das Nettovermögen eines RAIF darf nicht weniger als 1.250.000 EUR betragen. Dieses Minimum muss innerhalb von zwölf Monaten nach der Genehmigung erfüllt werden. Zum Zeitpunkt der Zeichnung müssen mindestens 5 % des Kapitals eingezahlt sein.

Steuerregelung / Steuerliche Vorteile

• Die Standardsteuerregelung für RAIFs ist dieselbe wie für SIFs. Dies bedeutet, dass der RAIF nur einer jährlichen Zeichnungssteuer von 0,01 Prozent seines Nettovermögens auf Fondsebene unterliegt (berechnet am letzten Tag eines jeden Quartals). In Abhängigkeit von den zugrunde liegenden Investitionen können jedoch mehrere Ausnahmen gelten. RAIFS, die zum Beispiel in andere Fonds investieren, die bereits der Zeichnungssteuer unterliegen, sind von der Zeichnungssteuer befreit.
• Unabhängig von der für den RAIF gewählten Rechtsform unterliegt er nicht der Körperschaftssteuer, der kommunalen Gewerbesteuer oder der Vermögenssteuer, und die vom RAIF ausgeschütteten Gewinne unterliegen nicht der Quellensteuer.
• Darüber hinaus wird auf Ausschüttungen des RAIF in Luxemburg keine Quellensteuer erhoben, es sei denn, die EU-Zinsbesteuerungsrichtlinie findet Anwendung (d.h. wenn es sich um einen FCP handelt), und es wird keine Besteuerung auf Kapitalgewinne oder Erträge erhoben, die die Anleger erhalten.
• In Luxemburg fallen bei der Ausgabe von Anteilen durch den RAIF keine Registrierungsgebühren oder sonstige Übertragungssteuern an.
• Die einem RAIF angebotenen Verwaltungsdienstleistungen sind in Luxemburg mehrwertsteuerfrei (Ausnahme: technische Dienstleistungen).
• Schließlich können RAIFS, die in Form einer Investmentgesellschaft gegründet werden, von einer großen Anzahl von Doppelbesteuerungsabkommen profitieren.
• Ein RAIF kann sich auch für eine SICAR-Steuerregelung entscheiden, wenn sein Hauptziel darin besteht, in Risikokapitalanlagen zu investieren. In diesem Fall ist er nicht zeichnungssteuerpflichtig, zahlt die normale Einkommenssteuer (es sei denn, es gilt eine Steuerbefreiung) und benötigt eine Bestätigung des Wirtschaftsprüfers, dass er nur in Risikokapital investiert.

Gründe für seine Beliebtheit

Weitere Faktoren, die zu seiner Beliebtheit beitragen, sind:

• Schnelle Markteinführung: Im Gegensatz zu den SIF- und SICAR-Vehikeln unterliegt der RAIF nicht der doppelten Regulierung, bei der die CSSF sowohl den Manager als auch den Fonds reguliert und beaufsichtigt. Infolgedessen muss ein RAIF vor seiner Auflegung nicht von der CSSF genehmigt werden, so dass er sehr schnell auf den Markt gebracht werden kann.
• Passportierung: Da er von einem zugelassenen AIFM verwaltet wird, kann ein RAIF von den Vorteilen der Passportierung des Vertriebs profitieren. Dadurch können seine Aktien an Großanleger in ganz Europa verteilt werden.
• Schutz der Anleger: Aufgrund der Flexibilität des RAIF kann er zu den SIF- oder SICAR-Regelungen wechseln, wenn ein zusätzlicher Anlegerschutz auf Fondsebene erforderlich ist. Gleichermaßen können SIFs und SICARs ihren aufsichtsrechtlichen Status aufgeben, um in das RAIF-Modell aufgenommen zu werden.

Die Verwaltung des Fonds

Wie bereits erwähnt, muss der RAIF von einem externen zugelassenen AIFM mit Sitz in Luxemburg, einem anderen europäischen Land oder einem Nachbarland (mit AIFMD-Verwaltungspass) verwaltet werden.

Anwälte, Portfoliomanager (Anlageberater), Verwalter und/oder Register- und Transferstellen, Domizilierungsstellen, Vertriebsstellen und Zahlstellen sind typische RAIF-Dienstleister.

Das Leitungsorgan des RAIF wird durch die gewählte Rechtsform und die entsprechende Satzung bestimmt. In jedem Fall ist es vorzuziehen, einen oder mehrere Direktoren in Luxemburg zu haben und regelmäßige Sitzungen im Großherzogtum abzuhalten.

Wenn Sie weitere Informationen über den Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) in Luxemburg benötigen, wenden Sie sich bitte an unsere Finanzberater, die Sie bei der Gründung eines Fonds auf der Grundlage Ihrer Geschäftsinteressen unterstützen können.

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